战略配置权益类资产 保险资金入市影响有限

　　依据目前的投资比例，保险资金即使再增加几个点，新入市的资金也仅在几百亿元的规模，和目前A股市场几十万亿元市值相比，不足以对整个市场构成大的影响，且各家公司有各自的投资策略，未必会出现蜂拥而入的抄底动作。

　　持续了大半年低迷的大盘，在本周一上演了一幕“红色经典”，沪深股指再创收盘新高，两市成交量和成交金额较前一交易日显著放大，各行业的普涨行情，造就了沪深股指的高开高走。

　　“A股的快速上涨势头超出了市场预期，经济基本面和政策面，并无支撑其强力反弹的显著因素，其中必然存在风险。”中投证券10月26日发布报告称，近期国际国内许多不确定性因素普遍存在，且常常超出预期，大盘风险仍未消散。

　　尽管对风险的预期并未减弱，保险资金的加仓动作，自今年8月以来持续加强，其中一个原因在于监管部门提高了权益类资产的投资上限，保险资金投资股票和基金的占比，分别从10%提高到股票和股票型基金占比上限为20%，债券型基金和货币型基金占比5%，如此，权益类投资占比总量将从20%提高至25%。诸多保险商有意加大了针对股票或股票型基金的配置比例。

　　“我们重点在8月份进行了加仓，权益类投资比例在原有12%的基础上，提高了两到三个百分点。”某保险资产管理公司相关负责人对记者如是称。

　　“事实上，经济的基本情况，并没有我们预期的好，但市场普遍认为，今年第四季度或明年一季度，应当是经济实现‘软着陆’的底部，市场具备了抄底的条件，因此，股市会有一个提前的反应。”该负责人对记者称，今年9月末，公司根据自身的投资策略和负债匹配情况，配置了一定比例的股票类资产，原因在于公司判断当时是一个相对合理的点位。

　　“但大盘的情况要具体分析，小盘股的股价已经实现了大幅上涨，而大盘股的估值，仍然在历史中值区间的下沿，因此从资产配置的角度考虑，战略上可以配置大盘股，如估值偏低的银行股、能源股、煤炭股、运输股和航空股等，作长期的战略配置。”该负责人称。

　　统计数据显示，截至2010年8月末，保险资金运用余额达到4.3万亿元人民币，其中银行存款占比达29.7%，债券投资占50.5%，权益类资产占16.9%，其他投资占2.9%。官方统计表明，自2004年至2010年8月，保险机构累计实现投资收益8859.9亿元，年均投资收益率超过了5%，投资收益基本满足了资产负债匹配需求。

　　按照保险资金运用的新政策，股票或股票型基金的投资上限已经扩大到20%，用于基金、股票、股权等权益类投资的占比扩大到25%，以目前权益类资产占比达16.9%的比例来看，较今年上半年权益类投资近15%的投资比例，略有上升。

　　“依据目前的投资比例，保险资金即使再增加几个点，新入市的资金也仅在几百亿元的规模，和目前A股市场几十万亿元市值相比，不足以对整个市场构成大的影响，且各家公司有各自的投资策略，未必会出现蜂拥而入的抄底动作。”前述资产管理公司相关负责人称。

　　“现在中国人寿管理的资产组合里面大部分是固定收益类，权益类资产只是一小部分。”中国人寿资产管理公司董事长缪建民称，对保险资金而言，做好固定收益非常重要，毕竟市场的风格经常在变，作为机构投资者，要发挥在市场上的作用，坚持长期价值投资的理念，不能简单跟风，要起到稳定市场的作用。

　　事实上，A股市场近期的上涨行情，已经带来了市场对保险股三季度及本年度业绩好转的预期。

　　“受益于A股上涨，保险行业三季报净资产会迅速增长，未来随着行业估值逐步靠近10年合理位置以及三季报即将公布，保险行业自身价值的增长，将会是下一轮股价的主要推动因素。”国金证券分析报告如是认为，伴随着新业务价值的增长，预期保险行业整体估值在未来有望逐步上升。记者 方华