商品牛气足市场热 交易所新规寄望降温

　　今年以来，包括农产品在内的大宗商品普遍上涨，尤其是9月份以来多数品种涨速加快，波动更为剧烈，让一些从事商品经营多年的老业务员也直呼大开眼界。

　　据中国证券报记者统计，自2010年9月至今，上海橡胶期货每吨上涨28.08%或7150元，郑州棉花期货每吨上涨50.24%或8785元，白糖期货每吨上涨22.98%或1263元。

　　有关专家认为，本轮商品上涨的原因是复杂的、因素是综合性的，既有全球流动性充裕及美元贬值等货币因素，也包括减产导致的供求关系紧张等基本面原因。

　　首先，供求关系紧张是商品上涨的根本动因，特别是“看天行事”的农产品表现最为明显。去年以来，我国在极端气候频发之下，农业生产受到了严峻考验，棉花因为比较效益下降，农民种植意愿不强，种植面积连年减少，小麦生产受冬春低温影响，西南干旱造成白糖局部减产，南方洪涝灾情对橡胶种植生长形成不利影响，均令市场高度关注农作物整体的供应形势。

　　其次，自2010年年中以来，欧美各国经济增长日渐乏力，为此政府不断推行宽松货币政策，包括进一步降息及释放基础货币供应量造成全球流动性充裕，致使未来通胀预期情绪不断高涨。

　　再次，在各国货币竞相示弱过程中，美元作为强势货币，在“争弱”中表现得最弱。由于全球大宗商品多以美元计价结算，美元贬值，其他国家对大宗商品的购买力增强，资金也从美元流向大宗商品，这正成为商品上涨的主要动力之一。

　　最后，政策预期导致资金追逐潜在热点品种。以早籼稻为例，尽管供需较为宽松，但在小麦最低保护价出台后，市场预期早籼稻市场提高最低收购价的政策也为期不远。资金于我国国庆节后借东南亚稻米产区遭遇台风之际，大规模做多早籼稻期货，从而推动后者价格不断上涨。

　　需要指出的是，在商品价格连续大幅度上涨过程中，我国商品期货市场运行平稳，发现价格和规避风险的功能进一步得到发挥，人们对期货市场的认知更加深化和理性。有关专家认为，经过二十年的建设和发展，我国期货市场功能逐步得到有效发挥，服务国民经济发展的能力逐步显现。期货价格在指导现货生产、消费和流通方面的先导作用日益增强，相关产业链企业对期货市场重要性的认识日益深入，越来越多的企业利用期货市场管理风险实现稳定生产经营。特别是2008年的百年一遇的国际金融危机中，年轻的中国期货市场成功经受住了考验，证明了自身的价值。

　　例如，2007-2008年菜籽油价格波幅很大。2007年初，新菜籽油上市前，菜籽油价格为7400元／吨，到了2008年3月份，菜籽油价格却达到16000元／吨，但是不到半年时间，即8月底的菜籽油价格到了每吨9200元左右。

　　然而，面对如此剧烈波动的价格，一些参与期货交易的油脂公司却能够规避风险，保持稳健经营。据安徽某大型油脂公司负责人介绍，菜籽油期货上市后，该公司就开始利用菜籽油期货与现货的相关性，参考菜籽油期货价格以及NBOT期货价格来指导现货购销。在菜籽油价格大幅下跌之前，企业根据计划在期货市场进行了套期保值操作，锁定了加工利润。