资金撤离籼稻三连阴 农产品转向宽幅调整

　　自今年夏季以来，因天气因素导致的减产引发了全球农产品价格飙升。随着国家相关宏观数据的公布，通胀压力逐步增强，农产品价格高涨更是引发各方的重点关注，平抑措施不断施行，从期货市场来看，本周三稻谷期价跌停封板，大豆及油脂期价日内快速大幅下跌后反弹，急速转变行情引起市场人士质疑：籼稻期价跌停是否预示着农产品期市将出现反转？上涨行情能否延续？

　　持续上涨的农产品价格，除了直接影响到居民的日常消费，也是导致CPI持续上涨的主要推手。预期四季度我国CPI同比涨幅的平均值为3.3%，而全年同比涨幅为3.1%，因其预期略超过全年3%的目标，通货膨胀再度成为市场炒作话题。在通胀压力下，国家针对国内市场现状采取一系列政策措施，先后对多个品种进行抛储是最为直接的方式之一，如近期的油脂抛储，30万吨的菜油以及北京地区投放的2026吨的毛豆油，与实际每月200万吨的食用油量相比没有给市场带来大的冲击，平抑价格的预期随着期价越抛越高的结果而破灭。油脂市场异常引起了国家重视，也将促使国家加大市场投放力度。

　　在上市的粮食作物中，玉米、小麦、稻谷等拍卖更是紧锣密鼓地进行着。从10月26日的拍卖市场成交情况看，玉米实际成交17.38万吨，成交率28.92%，成交均价1897元/吨；稻谷成交率为86.17%，平均价为2200元/吨，远低于目前期货价格。从竞价销售的结果可以看出，成交情况一般，稻谷、玉米市场供需仍较宽松。因此对于当前期市价格的疯狂飙升，并不是因为受供给的基本面因素影响，更多的是受油脂类期价的疯狂上涨带动整体农产品期价走强。

　　从整体上看，当前国内农产品期货市场处于政策市和资金市博弈中。在国家政策的不断施压下，前期因游离资金介入而被推高的籼稻期价，在多头获利了结后出现快速下跌，形成三连阴行情。从其主力合约的成交量和持仓量上分析，籼稻连续三日减仓近21.6%，成交量由前几日的227万手缩减至77万手，缩量减仓期价走低，资金撤离较为明显。

　　同期，油脂类与豆类市场强势上涨逐渐转弱，进入宽幅震荡行情，在消化了前期的利多因素后，如果资金出现撤离，将会导致市场出现快速下跌。当前正是我国东北地区大豆和水稻的收获期，而据相关部门统计，今年我国东北的大豆和水稻均实现增产，特别是水稻增产近三成，粮食的收储工作迫在眉睫。在农产品价格大幅上涨之际，为保证农民利益，国家势必会提升基本收购价格，若此时公布消息，又将成为期市价格上涨炒作因素，推高稻谷价格，因此在公布了小麦的最新收购价格后，推迟了发布稻谷的最新收购价格。籼稻是所有上市农产品中基本面最为稳定的一个品种，其前期的上涨多为资金推动，其三连阴的行情走势，也暗示着资金的快速撤离。而这种现象有可能在国家政策的不断施压下持续出现在其他品种上，因此持续上涨的期价将被逐渐降温，而中粮等空头主力的不断加仓，将使期价由上涨走势中回落转弱。

　　从国际环境看，因恶劣天气影响到美豆的收割以及南美大豆的种植，CBOT大豆期价持续走强。事实上种植方面的影响甚微，从美农业部报告中可以看出，投机资金净多单增仓明显，而套保的商业持仓有明显的减持，市场看好后市更多是归功于中国大豆进口需求的持续增长。9月份中国大豆进口463.55万吨，平均价格450.12美元/吨，相比8月份平均价格上涨4%。前3季度中国累计进口大豆4016万吨，增长24%。但是近期由于原油走强，船运费用增加，加上美元近期升值，削减了美豆上涨动能。加上国内大豆基本完成收获，进入集中销售阶段，将对大豆进口造成一定冲击，打压美豆上涨势头，在通胀预期下，长期看农产品仍将保持上涨趋势，但在政策施压下投机资金撤离，农产品将陷入宽幅震荡调整行情。(冠通期货 郭建英)