短期看美元 中期看货币 长期看规划(2)

　　“十二五”规划“三大看点”

　　理解“十二五”规划是理解中国中长期经济结构、产业结构、社会结构变动的一把钥匙。综合来看，“十二五”规划有三大主题可以被认为是新的，我们可以称之为“三大看点”。

　　其一，农业现代化-城镇化和区域主体功能区主题。

　　参考历史经验数据，我们假定“十二五”期间的城镇化速度回升至1.5%，即略高于1996年开始的黄金十年的水平，那么，2015年中国的城镇化率将为55%，递推下来的2020年的城镇化率为62%左右。这一水平略低于四小龙初步完成工业化阶段的70%左右的水平，仍低于当前俄罗斯75%和巴西85%左右的水平。考虑到2020年是中国工业化和城市化发展的一个关键节点，我们可以设想这一城市化速度不能再低了，应该是一个保守估计的合理数值。

　　其二，收入分配改革-扩大消费主题。

　　国内已有的实证研究显示，城镇化每提高一个百分点，将导致消费增长率分别在前五年、十年、二十年提高0.02、0.015、0.014个百分点，所以我们预计城镇化进程的加快将为未来的消费率提高提供进一步的保证。

　　其三，发展战略性新兴产业主题。

　　当前，我们能看到的官方版预计目标是到2015年战略性新兴产业增加值占GDP的比重达到8%左右，到2020年力争战略性新兴产业增加值占GDP比重达到15%左右；目前，这些产业占GDP比重不到22%。

　　我们假设七大战略新兴产业当前占GDP的比重为1.9%，“十二五”期间的GDP年均增长率为9%，“十二五”至2020年的GDP年均增长率为7%，则根据我们的估算，新兴战略产业在“十二五”期间的年均复合增长率必须为52%，而接下来的5年的年均复合增长率必须为37%。行业被赋予这样高的整体增长率意味着其一线龙头企业的增长将会更快。郭磊/文