单日跌停数量创纪录 农产品领跑回调还是反转

　　不论从政策面还是基本面，这次市场的急跌只属于期价的短期回调，在通胀压力以及全球经济持续升温的支撑下，市场长期仍将以上涨趋势为主。

　　在我国商品市场上，郑糖算一个特殊品种。自上市以来，与大豆等农产品相比，郑糖的走势相对独立，受外盘影响较弱，然而2010年由于全球粮食作物大幅减产导致的农产品上涨浪潮，郑糖也未能豁免。由于我国南方主产区的恶劣天气和持续自然灾害发生，导致了09/10榨季国内白糖产量下降了178万吨，糖现货价格持续走高支撑了期价上涨。在一段时期内原糖的进口价格低于国内价格，因此贸易商将目光转向原糖市场，国内进口数量激增，此时原糖与郑糖联动性增强，运用时间序列模型分析，两个市场的拟合度达到92%以上。美元持续贬值，投机基金涌入，推动原糖期价快速攀升，进而带动郑糖持续上涨。商品市场期价持续上涨的不仅仅是白糖一个，包括棉花、大豆、早籼稻、小麦等品种都背离了基本面而出现暴涨行情。棉花价格在不到一个月的时间里上涨了2万多元；早籼稻7个交易日上涨了310元……这样的暴涨行情引起了相关部门注意，后者开始运用各种经济政策调节市场平衡，10月份先后采用了抛储、两次加息和一次上调存款准备金率等措施，促使商品期货价格回落，但下跌的变化仅限于消息发布当天的行情走势，甚至像郑糖、棉花更是呈现了国储越抛、价格越高的局面。国内外多数商品价格均创下历史新高，此时，美国政府再度采取量化货币政策，更是将世界各国被迫推向输出型通胀压力泡沫市场。

　　在刚刚结束的20国首脑会议上，各国联手稳定经济稳步发展经济成为主流，国家加大力度打击投机市场行为，稳定商品价格的决心公开化。国内面临着商品价格成为CPI上涨的主推手，为遏制通胀，银行再度加息引发了市场强烈反响，缩紧银根，减少资金流动性的较强预期，使得投机资金迅速撤离，郑糖这个对资金政策反应最敏感的品种，首先急刹车将上涨趋势亮起红灯，跌停板更成为下跌走势的代表。大豆、棉花等纷纷跌停，期市上大幅减仓验证了资金的快速撤离。由投机资金推起的商品期市大涨，再因其快速撤离而告一段落。

　　因市场方面担心加息可能会导致中国这个商品消费大国的需求萎缩，外盘很多原材料产品价格也大幅下挫，进一步增添空头信心，预期此下跌走势仍将持续。但根据农产品价格前期上涨的走势图上分析，尽管行情下跌急速，但价格没有跌破主要支撑位，而且前期跳空缺口有待回补，市场行为可以说是价格过度偏离价值的回归，投机资金获利了结带来的短期效应，此次下跌可以说是市场的短期回调行为，而不是上涨趋势转为下跌趋势的转折。(冠通期货 郭建英)