专家:调存款准备金率因素应是对冲巨额外汇占款

2010年11月23日 10:14　来源：中国经济时报　

　　专家指出，此次调整存款准备金率直接因素应是对冲巨额外汇占款

　　距离上一次宣布上调存款准备金率仅９天，中国人民银行再次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，达到历史上最高的１８％，自１１月２９日起开始实行。

　　这是央行本月内连续第二次全面提高存款类金融机构人民币准备金率。央行在１１月１０日宣布，在１１月１６日提高存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，两次上调之间仅间隔１３天，为史上最短。这也是央行今年以来第五次全面提高存款类金融机构人民币准备金率。此番上调之后，一些大型金融机构的准备金率已经高达１８．５％的历史高位。

　　有机构粗略估算，上调０．５个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性３０００多亿元。央行指出，此次上调意在加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。

　　“通过央行的新闻稿可以看出，此次调整存款准备金率的直接触发因素应该是对冲巨额外汇占款。”兴业银行经济学家鲁政委在接受本报记者采访时表示。

　　有媒体此前报道称，中国１０月份外汇占款数据就已超过５０００亿元，如果准确的话，这将是有数据以来的历史第三高位。加之１１月份人民币仍一度升值趋近３％，国际资本流入压力依然巨大。

　　鲁政委表示，面对可能超过５０００亿的外汇占款，即使年内再提高仅仅０．５个百分点的存款准备金率，也恐怕不足以抵御此等汹涌之洪水，很可能还需要１．０至１．５个百分点，央行将力求Ｍ２最终达成年初预定的１７％的目标。

　　他还认为，在此次调整之后，考虑除外汇占款压力外，年末还将面临过万亿的财政存款流入，因此其将继续保持到２０１１年末法定存款准备金率可能达到２３％左右的判断。

　　此外，有专家也指出，在物价屡创新高的背景下，央行连续动用准备金率，也有控制物价上涨的目的。

　　“这是央行针对当前通胀形势研判后所做出的准确决定，说明后期通胀压力比较明显，显示出货币当局对物价上涨的担忧。”中国人民大学经济学院院长杨瑞龙表示，通货膨胀从根本上讲是货币现象，通过提高存款准备金率，减少银行可贷资金，可起到收紧流动性的作用，最终起到控制物价的目的。

　　“此时选择上调存款准备金率而不是加息，体现出央行对管理通胀预期和促进经济发展目标间的兼顾与平衡。”杨瑞龙说。

　　此次央行再次动用存款准备金率而非价格工具被业内认为是一种谨慎的态度。

　　交通银行首席经济学家连平认为，央行在加息方面依然存有顾虑，主要来自两个方面，一是过快的加息可能会对经济主体形成打击，直接增加企业和个人的利息支出；二是中外利差扩大的因素会引起资本流动，对于热钱的流入仍需要关注。

　　有专家甚至表示，本次存款准备金率的调整，虽然从超短期来说加息的可能性下降了，但年内继续加息１次的可能性仍然非常高，最快可能在１１月份ＣＰＩ数据公布前后发生。因为随着信贷数量收紧，资金价格不提高是不可能的。央行选择在此时提高准备金率，很可能正是为１１月份数据公布前后加息提供必要档期。

　　银河证券首席经济学家左小蕾也认为，此前普遍预期政府的调整货币政策是按照月度推出，一月一次，不过现在看来已经上升为每半月一次，据此可以猜想，１２月份或将还会进行一次调整。至于使用何种手段，数量化工具和价格工具都将会有针对性地使用，不排除也有加息的可能。