玉米供需存隐患 控需求不如增产量

　　玉米成为近期热点，成交量连同换手率不断的创出近几年新高。其背后原因在于中国玉米供需从2009年开始到2011年至少存在逐渐偏紧问题。仅控制深加工企业的扩张难以解决当前难题。

　　玉米小丰收 供需依然偏紧

　　由于2009年的减产使得玉米价格上涨40%，相比于2008年的低点上涨62%；仅仅一年的减产怎么能使得价格出现如此大幅度上涨，况且2008年还剩余2000万吨临时储备，完全能够弥补减产损失，因此前几年的产量数据存在很大水分，这使得2010年玉米期初库存达到了近20年来最低水平，即使今年小丰收，供需仍然非常紧张。

　　仔细核算，中国玉米产量近十年增加了4600万吨，而需求量仅增加了2940万吨，理论上说，产量增加能够弥补需求量的增加，但是绝对值却没有办法弥补，因为2006年之前产需缺口就一直存在，即中国当年产的玉米满足不了当年需求，只能通过消耗库存来弥补，这就导致中国玉米库存从1亿吨下降了3000多万吨，这个库存的缓冲垫作用逐渐下降，而只要一年出现减产，产需缺口扩大，中国的玉米供需就会陷入紧张，因此产量变化影响非常大。

　　关停违规深加工企业 难以抑制需求增长

　　针对国内玉米价格的疯狂上涨，国务院近期出台了关停违规深加工企业的措施，从需求上来抑制价格上涨，我们认为这可能是无奈之举，因为中国玉米的产量增长潜力受到了挑战。

　　近10年中国玉米单产增速明显下滑，从40年的平均4.25%年增速下降到了目前的1.19%，所以单产提高再到产量提高，其中需要科学技术的发展，并不是人的意志能够转移的，短期来说只能抑制某些不重要的需求。

　　但是，当前深加工产能对玉米消化量在6000万吨以上，实际消耗量却不到4500万吨，因此，只要下游需求真实存在，关掉不合格的玉米深加工企业，只能使得需求转向正规的深加工企业，反而降低了行业的竞争性，使得这部分企业占有更多的市场份额而扩大生产，玉米实际需求并没有减少，甚至都有可能出现增加的现象。因此，当前这一政策调控对玉米需求的抑制作用非常有限，而解决当前供需矛盾的有效手段还是增加科研投入，提高单产水平。(万达期货北京研究中心 葛欢娜)