香港金管局：香港不是炒卖人民币平台

　　本周二，香港金融管理局公布数据显示，10月份香港人民币存款显著增加678亿元，至2171.26亿元，按月大增45.4%。

　　作为人民币国际化进程中的必经站和第一站，香港的人民币业务可谓如火如荼。与此同时，在国际流动性泛滥的当下，关于香港成为国际热钱炒卖人民币平台的说法也甚嚣尘上。

　　所谓“树大招风”，随着香港成为人民币离岸中心的逐步推进，问题和矛盾自然凸显。上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉在接受本报记者采访时指出，就香港这一开放的金融中心而言，防范热钱威胁关键在于对资金的适度引导和控制。他同时表示，随着人民币存款量的激增，加快推出多元化人民币投资产品更是当务之急。

　　存款增加利于人民币国际化

　　10月末香港人民币存款的数据与去年年底的627亿元相比，将近增加了1500亿元。香港金融管理局总裁陈德霖表示，增加的这1500亿元，其中有500亿元左右是香港居民的人民币存款增加。 而居民个人人民币账户，也从去年年底的130万户，上升到今年11月的212万户。

　　他进而分析认为，香港个人人民币存款增加，主要是受到人民币升值预期的影响，居民兑换人民币的需求较大。还有就是，最近几个月，人民币个人金融理财产品的出现，人民币债券发行多了，自然需求会加大。而对于企业新增的1000多亿元的人民币存款，陈德霖解释道：“从7月到11月，由于人民币跨境贸易试点的全面扩大，导致了香港企业的开户量大增，也是10月人民币跨境贸易结算陡增的原因。” 而面对额度用罄，陈德霖表示，目前香港金管局已经启动了与央行的货币互换协议。

　　孙茂辉认为：“随着人民币跨境贸易结算的逐步推进以及人民币升值前景的存在，香港人民币拥有量的增加是必然的。而这一趋势对于香港发展及巩固人民币离岸中心，以及人民币的区域化和国际化都是有利的。”

　　不存在炒卖人民币现象

　　由于香港人民币跨境贸易结算额度的快速用罄以及人民币存款量的激增，关于香港成为国际热钱买人民币炒汇、套利的平台的说法开始甚嚣尘上。对此，陈德霖在11月30日表示，金管局针对香港人民币跨境贸易额10月激增跟进研究显示，人民币跨境贸易激增均有真实贸易背景，香港不存在金融机构和对冲基金利用贸易兑换渠道炒卖人民币的情况。

　　对于市场传言的6400亿港元的热钱滞留香港，陈德霖解释，其中有2200多亿港元，是在2008年雷曼兄弟倒闭之后，全球银行业资金紧张的情况下，香港的银行将海外存款调回用于应急、周转。而到2009年第二季度，香港股票市场回升，去年全年有5000多亿港元，来自海外的投资资金，兑换港元买港股。其中就有3500亿港元，是内地的国企与民营企业上市或增资扩股的资金没有调回内地。他认为，上述这些资金并不是热钱。

　　“其实，作为一个开放的国际金融中心，香港拥有一定量的热钱是必然的。尤其在当前美元较长期处于低利率的情况下，一定规模的国际资金寻求安全及投资而流入香港也属正常。”孙茂辉指出，“不过，对于香港这样规模较小的经济体而言，关键在于如何控制这些热钱不要对实体经济产生负面影响。”

　　需增加人民币投资产品

　　而随着香港的人民币存款的大幅增长，香港居民及机构对于人民币投资产品的需求也日益高涨。11月30日，财政部在香港发行了第二批人民币债券，其中50亿元面向机构投资者。面向机构投资者的三年期、五年期和十年期人民币国债的票面利率分别为1%、1.8%和2.48%，票面利率远低于其在内地发行的同期债券。而总申购金额将近500亿元，约为发行额的10倍。

　　显然，低于市场预期的票面利率显示香港市场对于人民币债券的强劲需求。其实，尽管今年以来，有不少内地的金融机构以及如麦当劳等国际企业纷纷在香港推出了人民币债券、人民币存款证等人民币投资产品。然而，供给依然跟不上需求的快速增长。

　　陈德霖认为，人民币国际化的进程，要实现人民币流到境外，同时也需要加快完善人民币的回流机制。他表示，要实现这种人民币的回流机制，香港银行可以申请进入上海银行同业人民币债券市场。也可以通过小QFII，拿香港的人民币资金在内地进行投资；同时香港也在研究发展用人民币在内地直接投资。“目前香港银行已经有4家得到审批进入上海银行同业人民币债券市场，更多的银行还在申请。”而对于大家都一直期盼的小QFII，陈德霖表示，“证监会说在加快审批。”

　　不过，孙茂辉认为，在当前全球普遍的量化宽松货币环境下，不要过分关注人民币回流的事，“因为在人民币利率高于港元利率的情况下，过分注重人民币回流，反而会推动国际资金买人民币炒汇、套利的冲动”。

　　“其实，完全可以把当前香港拥有的人民币留在香港经济体内进行循环，形成人民币与港元共存的局面。”孙茂辉指出，“目前，更应该注重香港当地的金融机构在香港推出更多的人民币投资产品，如以人民币计价的股票等。”