市场资金面趋紧 债市短期难反弹

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　　随着央行进一步加大流动性管理力度，债市受资金面趋紧影响，成交量明显回落。上周五上证国债指数收于126.04点，较前一周微涨0.01点。上周周一至周五共成交12.66亿元，相比前一周的20.86亿元明显萎缩。上证所企债市场缓步下行，上周五上证企债指数收于142.23点，较前一周下跌0.30点，上周共成交26.52亿元。

　　11月23日，央行有关负责人在货币信贷工作座谈会上表示，当前加强流动性管理是货币政策的重要任务，也是货币条件回归常态的主要表现。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度。业内人士认为，当前央行对于银行资金的紧缩力度正在加强，两次上调存款准备金率后，回购利率明显上行，现券收益率也小幅上升，预计债市短期内或将维持震荡。

　　公开市场方面，上周二，央行在公开市场发行了20亿元1年期央票，发行利率1.8131％，与前一次发行持平。上周四，央行又发行30亿元3月期央票和10亿元3年期央票，当日央行未进行正回购操作，对冲部分到期资金后，上周公开市场操作实现540亿元净投放，较前一周净投放740亿元也有所减少。从近几周公开市场操作的情况来看，央票的发行规模呈逐步递减趋势。

　　一级市场方面，上周五，财政部招标发行91天期贴现国债，其加权中标收益率为2.7372％，200亿元的计划发行额未能全部招满，这表明市场对短期品种仍持谨慎态度。上周三，财政部招标发行7年期固息国债306亿元，招标利率为3.83％，招标倍数为1.75,同日农发行招标发行5年期固息债151亿元，招标利率为4.02％，认购倍数为1.53。业内人士认为，这表明配置类资金开始关注中长期债券，投资者也可考虑配置此类债券品种。