专家：加息无需顾虑热钱 IPO可充当导流渠(2)

　　反对加息者的基本逻辑或假设前提是：大量热钱涌入，除了套利，别无他用，而且有害无利，我们对它们将无计可施。笔者认为，这种态度和看法是消极、片面，十分有害的。事实上，热钱或游资并非天生就是投机者，或许由于投资渠道单一，或许由于找不到好的投资项目，或许是由于找不到好的投资环境，如此原因形成的“太多钱”、“无所事事”，这就是热钱或游资的来历。由此可见，热钱或游资并不像我们有些人想象的那样可怕，只要我们善加引导和利用，就可以变“害”为“利”。

　　为了管住这些热钱或游资，现今许多人都在寻找一个可以囤积热钱或游资的“池子”。他们希望构筑这样一个“池子”，以便实现“围而不歼”的暂时性安宁。然而，池子再大，却难以关住源源不断流入的热钱或游资。因此，问题的关键是要构筑好导流渠，掌控好泄洪闸。笔者认为，正在快速扩容的中国股市，就是这样一个最理想的“池子”。它既可以利用深交所的中小板和创业板的巨大魅力吸引热钱，也可以利用上交所的蓝筹板和国际板的博大胸怀来吸纳游资，而IPO则是这个池子的导流渠与泄洪闸。只有通过IPO这个闸门或管道，才能将大量热钱或游资实质性地导入实体经济，让它们真正为我所用，而且还要用在刀刃上。

　　在经济转型、产业升级的大背景下，股市不只是一个低成本的融资场所，它更是优化资源配置、调整产业结构的主战场。因此，我们完全可以通过中小板、创业板的快速扩容，借机做大做强中国民营企业，并鼓励创新型产业和创业型企业的大发展。同时，我们也可以借助上交所的蓝筹板和国际板扩容，引入优质企业或一流的跨国公司，为投资者提供更加广阔的选择空间和投资机会。总之，只要遵循国家产业政策规划，充分利用好股市的强大资源配置功能，让更多的社会资金汇集于股市这个巨大的“池子”，并通过IPO这一总闸门将它们高效有序地导入实体经济，必将是利国利民的大好事。

　　很显然，一旦构筑好了“池子”和“导流渠”，所谓加息有害论也就不攻自破。一方面，加息可以消除存款“负利率”现象，有利于增大银行存款，缓解银行差钱的尴尬局面，同时可以扩大银行对实体经济放贷的规模；另一方面，加息有利于抑制高能耗、高污染产业的过度扩张，有利于借助“市场之手”淘汰落后产能与过剩产能。尤其是在加息的条件下，我们还可以借助财政贴息及IPO闸门，优先鼓励国家重点扶持的新兴产业发展，进而有效推进整个国家的经济转型与产业升级。这正是“池子”作用与“加息”功能的最佳融合。因此，笔者主张，在加息对付通胀的同时，做大“池子”，加速IPO节奏，将更多的热钱或游资导入实体经济，为我所用。

　　“池子”再大，也难以关住源源不断流入的热钱或游资。因此，问题的关键是要构筑好导流渠，掌控好泄洪闸。正在快速扩容的中国股市，就是这样一个最理想的“池子”，它既可以利用深交所的中小板和创业板的巨大魅力吸引热钱，也可以利用上交所的蓝筹板和国际板的博大胸怀来吸纳游资，而IPO则是这个“池子”的导流渠与泄洪闸。只有通过IPO这个闸门，才能将大量热钱或游资实质性地导入实体经济，让它们真正为我所用，而且还要用在刀刃上。(武汉科技大学 金融证券研究所所长 董登新)