时评：纸币收回来了，货呢？(2)

　　央行副行长马德伦上周一在记者会上表示，“不能简单认为外汇占款多了，投放的货币量就大了。因为外汇占款是资产方的一个项目，按照会计学的原理，资产和负债是相等的。虽然外汇占款投放了大量的基础货币，但央行已通过发行票据进行对冲，把这部分投放的货币从市场收回来了。”据瑞银证券经济学家汪涛说，最近几个月央行并未充分对冲外汇流入，过去10个月，央行仅对冲外汇流入的1/3，从而使基础货币加速增长。

　　分析中国经济，最困难的地方在于经济官员大量使用“模糊语言”，缺乏明晰的数字即“量化”。2009年广义货币的增长是27.59%，今年前三个季度广义货币的增长是19%，都说是执行“适度宽松”，执行过程中“适度”与“适度”之间差出8.59%。这幸亏是货币增长而不是利率，若是利率得差哪去了？

　　外汇占款投放了大量的货币，不管“这部分货币从市场收回来了”的“这部分”是指2.65万亿美元的外汇占款，还是汪涛说的过去10个月仅对冲1/3，有一点不得不说，根据我的理解，并在两年前说过的，外汇占款不仅仅是造成国内人民币超发，同时，还造成国内物资短缺。我愿意再说一遍这个道理。我们生产了一只鸡，假定1美元卖到国外。央行的结汇办法是印了6.6元人民币，把人民币给生产者，自己收了美元存到国外变成外汇储备。这只鸡在国内卖也许就是6.6元人民币，正常情况下也许不到6.6元人民币。到不到的，反正国内卖就是6块多吧，卖到国外变出来两笔钱，一笔美元成为外汇存在国外，一笔人民币在国内。央行用央票对冲把6.6元人民币收回来了，或许是1/3。不管怎么着，国内少了一只鸡这个事实无法改变。必须用卖鸡的钱买回其他东西补充市场，这样才能够不造成国内商品短缺、物价上涨、货币对内贬值。想一想吧，2.65万亿美元的外储，那得卖出去多少商品、消费多少水电气油呀！少了这么多东西，通胀还是温和的，原因之一是外汇中有相当一部分卖的是劳动力，出口商品中包含着劳动力，而劳动力这种商品目前在中国又是低廉且可以再生的。因此，无论是央票如何对冲外汇流入，都不能替代出口贸易的本质是以物易物。货换货，两头乐。货换纸，几头乐？(苏文洋）