新兴市场吸金再创纪录 投行齐声唱多2011年(3)

　　通货膨胀或是隐忧

　　很多人看好新兴市场的一大理由，在于充裕的流动性。波顿就表示，当前世界经济形势正面临前所未有的变局，发达国家普遍热衷于“印钞”，由此形成的过剩资金将涌向新兴市场，从而利好这些市场的表现。

　　从全球来看，波顿表示，这轮牛市行情会持续多年，且第二阶段正在启动，在此期间，他认为，成长型股票和成长型市场的表现将最为出色。

　　对明年的市场而言，一个有利的因素是，股市在今年出现了充分的调整。波顿指出，从历史经验看，始于2009年3月的前一波牛市进展得太快，本身就不具有可持续性，这波涨势在13个月内涨了惊人的85%。

　　好在，“经过今年夏季的回调后，目前的股票市场形势显得更加正常了。”波顿说。被视为欧洲最成功投资人之一的波顿原本打算在去年退休，但因为看好中国等新兴市场的表现，他毅然决定来到香港，并从今年4月开始执掌富达中国特殊情况基金，后者在成立不到七个月的时间里收益达到27%，远远跑赢A股和港股大盘。

　　不过，业内人士也对潜在的风险因素提出了警告。大摩的报告称，其对亚洲和新兴市场股市的前景“没有普遍预期那么乐观”，原因在于“在通胀率和利率在2011年中期触顶之前困难的投资环境”。

　　考虑到不少经济体的经济仍会恢复至危机前的水平，大多数分析人士都不担心新兴市场会重现以往的恶性通胀，大家关心更多的是高涨的食品和能源价格，加上美联储等西方央行的二次量化宽松政策，最终可能迫使新兴市场央行以强于目前预期的力度上调利率。

　　汇丰的新兴市场策略主管理查德表示，未来六个月内，新兴市场的投资者在做决策时需要考虑的最大问题，是通货膨胀会对全局产生何种影响。在中国、印度等不少新兴经济体，尽管通胀还不是显性风险，但这方面的压力也日益加重。

　　新兴市场专业研究机构马修斯亚洲基金的首席投资官罗伯特表示，如果新兴经济体的央行不断加大收紧货币政策的力度，股市可能会“失去估值的缓冲空间”。

　　另一个对新兴市场的重要挑战是大宗商品价格的上涨，特别是食品和能源，这在给相关国家带来紧缩压力的同时，也对经济增长带来了挑战。

　　摩根士丹利投资管理公司全球新兴市场股权部负责人莎尔玛表示，投资人对大宗商品价格上涨及其对新兴市场经济体的影响似乎还关注得不够。一旦超过某个临界点，大宗商品价格的上涨就会显著不利于新兴市场，比如油价重返90美元上方。记者 朱周良