银行储蓄搬家投资市场 关键要看财富效应

　　储蓄流出银行体系转向其他投资领域，这个现象一直与通胀密切联系。一直以来，储蓄搬家与A股有着重要的关联。

　　2004 年下半年、2006 年中期至2008 年初、2010 年下半年都出现了通胀逐步攀高，金融机构各项存款余额快速下滑，但是储蓄搬家是否会大量流入股市并驱动股市大幅度上涨，却需要股市财富效应的支撑。

　　基本面决定着股市的财富效应，财富效应决定储蓄搬家进股市的趋势与力度。在2004 年产生一波从最低点到最高点36%的涨幅；而在2006年中期至2008 年初却产生一波从最低点至最高点160%的涨幅；近期股市一波上涨从最低点到最高点涨幅为37%，似乎与基本面联系在一起也算到位了，而且在高位套牢数万亿元交易盘，这种负的财富效应将会延续到2011 年。

　　中投证券认为，明年伴随通胀高位运行，储蓄搬家趋势可能持续，但进股市，驱动股市上涨的力量不会很强。(任强）