年底加息的“3+2”效应 注意潜在隐忧

　　中国人民银行25日晚间宣布，自2010年12月26日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。上调后，一年期存款基准利率将提升至2.75%；一年期贷款基准利率将提升至5.81%。其他各档次存贷款基准利率均相应调整。其中，两年期和三年期存款利率均上调0.3个百分点，五年以上期存款利率上调0.35个百分点。(12月26日《西安晚报》)

　　圣诞夜的这次加息，是今年以来6次上调准备金率1次加息之后的又一次重要货币政策调整。这轮加息，有“3+2”(三大利好两个隐忧)的综合效果。

　　第一大利好是抑制通胀。今年以来，百姓感受最深的就是物价上涨。公众感受如此，经济数据也体现出来。据此前国家统计局发布的数据，11月CPI同比上涨5.1%，创出28个月来的新高。抑制通胀，有多种药方，最常用也是最有效的手段就是加息，加息不仅仅是让公众存款保值，而且也有消弭市场恐慌和稳定公众情绪的作用。更重要的是，加息释放出了一种货币政策的趋势和正面效应，有助于阻断CPI上升的惯性。

　　由于CPI还处于上升渠道，而且通胀已经从食品领域渗透于其他领域，一次加息并不能解决通胀问题。按照国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松所言，“明年一季度有可能呈现‘三率齐发’(准备金率、利率、汇率)调整格局，这使得2011年物价过分上涨的担忧降低”。

　　第二大利好是抑制房价。2010年房市宏调，政策组合拳力道十足，但效果未知。年底一项调查显示，虽然有7成民众认为房价偏高，但有4成民众认为房价要涨。通胀使得45.2%的城镇居民倾向于“更多投资”，而“房地产投资”继续成为居民投资首选。本年两次加息和未来的加息愿景，虽然短期内对房市影响不大，但积累效应不容忽视。一方面，加息使得公众“更多投资”的愿望降低；另一方面，贷款利率提高也会增加开发商的融资难度。在资金链压力下，不排除开发商选择降价售房的可能性。不过，这毕竟还是可能性，房市要稳定下来，宏调组合拳不能停。

　　第三大利好是有助于缩小负利率。考虑到来年的加息预期，尤其是中长期存款利率和11月份CPI涨幅5.1%相比，基本上差不多。所以，加息起码让民众恢复了钱存银行才放心的信心。

　　值得注意的是，加息也会带来一定的隐忧。

　　一是由于利率上调从理论上讲导致人民币需求加大，人民币升值压力增大。而这也是央行对加息有所顾忌的主因。二是热钱流入。

　　由于中国经济成为全球关注的焦点，中国货币财政政策的风吹草动，都会牵动国际国内市场的连锁反应。但不管如何，经济最关键的还是调结构，而且要辩证施治，多种手段综合运用。(张敬伟)