加息难抑油脂涨势 期货价格创7月以来新高

　　尽管央行刚刚进行了今年来的第二次加息，央行货币政策委员会第四季度例会强调把稳定价格总水平放在更加突出的位置，但是仍未能挡住豆油、棕榈油和菜籽油期货强劲的上涨步伐。受阿根廷干旱天气、马来西亚产量低于预估、美元再度走弱、资金积极买入等因素的影响，12月28日，国内豆油期货Y1109和棕榈油期货P1109均突破11月10日的前期高点，创下2008年7月中旬以来的新高；菜籽油期货RO1109也逼近11月10日的前期高点；Y1109报收于10606元/吨，P1109报收于9814元/吨。

　　预计，后市豆油、棕榈油和菜籽油期货的上涨态势仍将延续，2011年一季度，豆油期货Y1109有望冲击12000-12500元/吨、棕榈油期货P1109将挑战11000-11500元/吨的阻力、菜籽油期货RO1109将上攻13000元/吨大关。

　　实际上，近期物价(包括房价与粮油棉糖等农产品)的强劲走势出乎管理层意料之外，代表17种国际大宗商品价格的CRB指数在12月23日创下2008年国庆长假后的新高329.58，国际铜、棉花、天胶、糖、大豆、豆油、棕榈油和黄金等在近日纷纷创下历史或近年来的新高，国际输入通胀的压力正在推动国内物价上涨，考验我国政府物价调控的底限。加息周期已经初步形成，而明年物价上涨的压力也在加大，实际“负利率”的状态将维持较长一段时间。在市场强烈的通胀预期下，买入资产保值成为许多投资者的自然选择，近期豆油、棕榈油等大宗商品价格的强劲反弹和上涨也就不奇怪了。

　　今年以来全球的拉尼娜天气对于油料和油脂产量的影响不容低估。上周四，布宜诺斯艾利斯交易所下调阿根廷大豆种植面积预估1%至1850万公顷，并警告称，南部产区需要立即补充降水，否则旱情将进一步加重。美农业部12月报告预测的2010/11年度阿根廷大豆产量为5200万吨，低于2009/10年度的5450万吨。市场担心干旱少雨的天气将严重影响阿根廷的大豆产量和大豆与豆油的出口，近日CBOT大豆和豆油也创下2008年8月下旬以来的新高。国内大豆和豆油期货虽然受到加息、提准等货币紧缩政策以及抛储等物价调控的牵制，但是在国际大豆和豆油上涨的带动下，近期出现明显的跟涨行情。

　　棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货也在日前创下新高。马来西亚棕榈油局(MPOB)最近下调2010年棕榈油产量预估至1720万吨，前次预估为1750万吨，因今年持续恶劣的天气损及单产并阻碍收割。不过市场预期马来西亚实际棕榈油产量将低于这一目标，因为棕榈油主产区的暴雨已阻碍了收割和运输。 (东华期货研发部 陶金峰)