热点透视：农产品期货明年牛气依旧

　　2010年农产品期货市场经历量变到质变，表现抢眼。郑州商品交易所棉花期货只用了不到2个月的时间就轻松突破了有棉花统计数据以来的最高点，郑州商品交易所白糖期货也从7月开始连涨5个月，一举创出每吨7521元的历史性高点。市场人士表示，2011年农产品期货继续牛，玉米也有望成为明星品种

　　价格重心上移

　　国泰君安期货分析师何笑凡在接受《国际金融报》记者采访时表示：“明年全球农产品供应依然趋紧，而且农产品需求也依然强劲，一旦政策利空被消化，市场价格将回归基本面，有望恢复牛市。”

　　从国际市场来看，农产品期货走势依然强劲。新湖期货首席农产品分析师时岩指出，从期货合约间价差来看，国际市场上棉花、白糖、棕榈油以及大豆期货均出现现货升水现象，这说明现货紧张格局在加强。农产品牛市处于中期阶段，后期较容易出现牛市加速的情况。

　　此外，从进口价差来看，白糖、油脂等商品进口成本与国内现货价格均处于倒挂局面。长期倒挂的话，将导致价格报复性反弹。从国内市场来说，国内农产品库存水平相对较低。棉花库存消费比达到历史最低点，玉米库存消费比也仅有8%，白糖也是。大豆库存原本较高，但经过农业部两次下调，也基本回到平衡位置。

　　因此，从国内外市场来看，农产品期货面临诸多利多因素。

　　玉米也被看好

　　值得关注的是，2011年的玉米期货被市场人士普遍看好。

　　何笑凡指出，在众多农产品期货品种中，豆油和豆粕期货较有潜力，而玉米期货将有不错表现。

　　新湖期货分析师李延冰指出，2011年的明星品种应该是玉米，玉米市场将出现真正的质变，投资前景非常好。

　　玉米存在产需缺口。2009/2010年度中国共拍卖约2570万吨玉米，同时收购60余万吨临储玉米，加上两次向灾区调拨玉米，国有库存约减少2500万吨-2530万吨。估测非国有期初库存同比增加约300万吨-500万吨，社会总库存下降约2000万吨-2200万吨，即产需缺口为2000万吨-2200万吨。估测2010/2011年度产量增加1300万吨-1500万吨，需求增加300万吨-500万吨，产需缺口减小约1000万吨。即该年度产需缺口仍可能保有1000万吨-1200万吨左右。如此巨大的产需缺口近几十年未出现过。当然缺口大小还会随实际产出而调整。

　　国际市场玉米价格高企，推高进口成本。新湖期货预测2011年6月后中国玉米供需缺口将开始暴露，而进口闸门很可能自此拉开。国际玉米价格从2010年年中开始暴涨，截至目前涨幅已经超过80%。2011年国际玉米价格将延续上涨格局。

　　政策风险较大

　　虽然，2011年农产品期货价格重心上移，但市场面临的风险也不小，特别是政策风险。

　　何笑凡指出：“2011年投资者仍需关注政策风险。”

　　申银万国期货分析师王颖樑指出，2011年市场面临政策压力，中央农村工作会议将保障主要农产品有效供给，努力保持农产品价格合理水平，放入明年农业农村工作的重点任务当中，彰显了中央政府对于加强农产品价格调控的重视。

　　除国内政策风险外，国际市场上美元走势也将影响农产品期货。如果美国经济明年上半年出现明显好转，有可能提前退出量化宽松，届时全球量化宽松环境都会改变，美元将走强，这对美元计价的全球大宗商品形成压力。

　　新湖期货建议，总体而言，明年上半年商品市场整体价格重心将上移，但阶段性还需看美元具体表现，对于明年下半年投资者需相对谨慎。

　　此外，投资者要把握好节奏。一是品种之间的节奏，二是行情的节奏。预计明年上半年棉花、白糖上涨走势会得到延续，而下半年谷物和油脂将有更好的机会。

　　新湖期货还提醒投资者关注各农产品期货1201合约上市动向，该合约将在年度中起到承上启下的作用。记者 张竞怡