券商集合理财业务凭借产品设计灵活，成功躲过4月以来的大跌，产品发行提速。截至昨日，今年已有33只券商集合理财产品获批，达到去年总数的70.21%；已成立31只，募资299.32亿元。同时，国内首只券商ETF联接产品——国泰君安上证央企指数增强集合计划日前正式发售。

　　配置灵活 躲过大跌

　　与公募基金相比，券商理财的优势是比较抗跌。自4月15日调整开始，沪指累计下跌已经达到16.12%，而券商集合理财产品在一季度大幅减仓24.48%，同期公募的减仓仅在2%-3%。所以，券商集合理财躲过了此轮大跌。根据统计，在2008年熊市中，券商集合理财也往往能跑赢大盘以及公募基金，目前该类产品的重仓股最小跌幅也仅为3.12%。

　　从上周看，各类理财产品平均收益均为负，股票型开基净值平均跌2.33%，混合型开基净值平均下跌1.79%。非限定类券商集合理财产品净值缩水，但幅度均小于对应类型公募基金。其中，股票型券商集合理财产品平均跌1.5%，混合型券商集合理财产品平均跌1.72%，FOF平均跌1.44%。

　　从产品类型看，混合型产品成为今年券商集合理财的主流品种，据统计，截至昨日，今年共有18只混合型券商集合理财产品获批，占总量的56.25%，超过该类产品2009年全年获批数量(17只)。

　　另外还有7只FOF、4只股票型、3只债券型和1只货币型产品获批。业内人士认为，今年券商集合理财产品发行数量的大幅增加，和监管层的放开有关。

　　发行提速 创新不断

　　在发行放量的同时，该类产品也开始大打创新牌。国内首只券商ETF联接产品——国泰君安上证央企指数增强集合计划，在设计上力求充分发挥管理人套利方面的优势，将被动复制与主动套利相结合，以复制、跟踪上证央企50价格指数为原则，以ETF指基套利为补充，达到“指数增强”的目的。

　　与一般券商理财产品相比，该产品的流动性非常好。封闭期结束后，投资者在续存期每个工作日都可进出操作；该产品管理费和托管费分别按净值的0.3%和0.02%年费率计提，显著低于市场上相似的指基产品。

　　另一个例子是东方证券日前推出的“东方红基金宝”FOF产品，其仓位灵活，投资于基金的仓位为15%-95%，权益类资产投资占比为0-30%，固定收益率产品投资占比为0-80%，较之普通FOF产品，该产品投资范围更灵活，能最大限度把握市场结构性机会并有效规避风险。

　　通过对东方红基金宝的过往业绩进行模拟发现，2008年1月1日至2010年3月30日，沪深300指数下跌37.37%，东方红基金宝的模拟收益高达34.22%，且东方红基金宝超额收益的取得主要集中于市场下跌和震荡阶段。