4月中旬以来铜价的大幅下挫和年初行情极为类似，都属于创新高后的急跌，目前最低又回落至52000附近，究竟是构筑双顶形态继续下挫？还是止跌企稳继续高位盘整？此波下跌行情后，国内外经济环境的变化成为决定未来铜价走势的主导因素。

　　全球经济不确定因素释放还未完结，欧洲面临的问题目前是“树欲静而风不止”，因为英国、意大利和西班牙的问题还隐性存在，他们不经过风浪，市场的心态就难以心平气和。预计欧洲债务问题将在较长时间内反复。

　　市场步入消费淡季

　　铜市场进入消费淡季。中国也是如此，当废铜释放的压力出来时，市场价格将自然回落。另外，4月中旬国务院出台的房地产新政堪称国内历史上最严厉的房地产调控，可以看出政府调控高房价的决心。

　　今年前3个月全国商品房新开工面积累计同比大幅增长60.8%，施工面积同比增长35.5%，这部分新增供应将在今年下半年集中进入市场。考虑到成交并未持续上升，甚至还有可能下降，下半年市场可能出现供应压力。另外，保障性住房供应面积上不能填补商品房成交萎缩引起的开工下降，并且单位面积投入也低于普通商品房，因此难以支撑开发成本的持续增加。估计今年新开工面积累计同比增幅在30%~40%左右，而明年新开工面积可能出现同比回落。因此，短期内房地产的采购需求还存在，只是房地产行业涉及的相关产业广泛，市场普遍认为房产新政对相关行业的影响将逐步显现，恐慌性的市场预期加剧了抛售行为，导致价格急转直下。

　　作为国内用铜大户的电缆行业，从企业目前接单情况看来，后期订单十分不乐观。据SMM调研结果显示，在5月铜价大幅走低后，客户下单热情迅速回落。4月，电线电缆企业原料库存率为23.1%，而5月调研结果为24.7%，小幅增加1.6%，维持在较平稳的水平。由于企业基本按照需求采购，库存仅维持正常周转量，因此库存变化并不明显。但一半以上的企业表示，因铜价波幅扩大，近期将以消耗前期高位库存为主，采购将减少。

　　悲观情绪导致铜价下跌

　　近一个半月以来，铜价大幅下跌主要是市场悲观情绪打击所致。

　　欧洲主权国家的债务危机、中国市场对流动性的收紧以及铜价在几个交易日的大幅下挫很容易让市场联想到2008年金融危机时金融市场的表现，从而对经济是否会出现二次探底充满担忧。

　　笔者认为，从目前的情况来看，很难找到欧洲主权国家债务危机可能演化为全球性金融危机的线索，商品市场出现系统性风险的可能性极低。铜价的大幅下挫更多的是受到市场悲观情绪的打击以及对去年单边大幅上涨的修正。当沪铜下探至2月初的低点时，成交量明显放大，反映了市场多头在该位置入场的积极性。

　　综合看来，目前铜价处于经济复苏的低谷。虽然欧洲主权国家债务危机并未过去，但商品下方的空间比较有限，彻底走熊的可能性更小。目前铜价底部已开始筑造，但未充分展现，中线投资者以轻仓或观望为主，短线投资者可适当博取一些反弹利润。(吴嘉犀）