财政部9日上午发行了最新一期5年期记账式附息国债。发行结果显示，市场对本期国债的认购积极性不高，2.53%的中标利率不仅高于市场预期的中值，而且较5月下旬发行的同期限国债上升了15个基点，1.33倍的认购倍数也处于近期新债招标的较低水平。分析人士表示，本期国债发行情况显示出市场资金面依旧偏紧，而在主流机构日渐谨慎的背景下，短期债市面临较大的下行压力。

　　利率高于市场预期

　　财政部9日公告，当日上午发行的280亿元第十七期固息国债，经招标确认的中标利率为2.53%。本期国债仅获得373亿元资金参与认购，对应认购倍数为1.33倍。与此同时，来自交易员的消息称，本期国债最优边际中标利率达到了2.59%，高出中标利率6个基点。本期国债期限5年，6月10日开始发行并计息，6月11日发行结束，6月18日起在各交易场所上市交易。

　　此前的市场分析显示，主流机构对本期国债给出的中标利率预测均值为2.50%，2.53%的实际中标利率要略高于市场预期水平。而1.33倍的认购倍数，也在很大程度上反映了本期国债清淡的认购气氛。分析人士表示，中标利率略高于市场预期，以及显著高于正常利差水平的最优边际利率，均显示出在资金紧张的市况下，机构买券积极性已有所降低。受本期国债招标结果影响，9日早盘二级市场上剩余期限在5年附近的国债成交价格均出现小幅下滑。

　　资金压力抑制配债热情

　　值得注意的是，此前机构普遍认为本期国债的认购需求将主要来自于大行的配置性需求，而资金投标的消极也进一步显示了主流机构尤其是商业银行的资金状况依然偏紧。招商证券分析师彭文静表示，虽然近期资金面紧张的局面有所缓解，但总体仍然偏紧，预期资金面难以回到5月份之前的宽裕水平，机构投资势必将趋于谨慎。

　　对于周三的国债招标结果，上海一基金交易员也表示，“本期5年期国债边际拉得比较长，显示出对本期国债大家都不太看好”。该交易员指出，尽管9000多亿元中行可转债申购资金8日已解冻，但市场资金紧张状况还是没有得到显著的缓解。“一家国有银行9日还在向我们借钱”，该交易员称。

　　此外，周三来自市场的消息称，5月CPI增速为3.1%，该数据显著超出此前市场预期。一些市场人士认为，该消息对于本期国债的招标结果也产生了较大的负面影响。受5月CPI可能超预期走高的消息影响，9日交易所与银行间债市均受到打压，中长债收益率明显走升，两市场现券整体价格水平也出现不同程度的下跌。

　　有观察人士表示，今年以来连续3次准备金率的上调所产生的作用正在由量变转为质变，后期市场资金利率(7天期回购)预计难以从2%上方回落。而与此同时，由于市场对于通胀的“弦”始终难以松下，中短期内债市表现恐怕不容乐观。（记者 王辉）