分析人士指，其A、H股价“倒挂”凸显国际投资者浓厚兴趣

　　中国铁建股份有限公司(1186.HK)H股昨天在港交所挂牌上市，股价逆市造好，高开于12.4港元，较招股价10.7港元上升15.88%，全天收于12港元，较招股价上升12%。

　　管理层信心十足

　　据悉，中国铁建是我国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，2006年、2007年连续入选“世界500 强企业”；2006年ENR排名全球第六大工程承包商，我国第二大工程承包商，仅次于中国中铁。

　　昨天，中国铁建H股及其43只相关认股权证同时挂牌，是香港今年以来最大型的新股上市。

　　中国铁建股份有限公司董事长李国瑞表示，对公司A股和H股的股价表现充满信心，因为中国的基础建设行业发展空间巨大，而作为中国建筑行业的龙头企业，有很强的综合竞争力，公司业务在未来较长的时间都将处于上升通道。

　　中国铁建总会计师庄尚标表示，公司2007年的毛利率已经较2006年有所上升，随着管理的日益改善，公司的毛利率会逐步提升。他说，虽然钢铁成本上升，但通过提高效率、节约成本、压缩开支，相信2008年的毛利率会高于2007年，“2008年公布年报的时候会给投资者一个满意的答卷！”

　　A、H股价“倒挂”

　　通常，A股估值都高于同类H股，而中国铁建上市首日A、H股价一度“倒挂”(H股价未折算为人民币)———H股收盘报价高于A股收盘的11.99元人民币，成交量11.8亿股，成交金额143.2亿港元，约占大市总成交的14%！

　　对此，交银国际董事总经理温天纳表示，中国中铁上市时也出现过H股股价高于A股的情况，这反映了国际投资者比国内投资者对中国基础建设行业更有信心；另一个重要原因是，在成熟市场大幅波动的时候，国际投资者正在寻求“资金避难所”，而在人民币升值加速的情况下，盈利前景较好的中国基建行业对于他们而言就是不错的选择。

　　温天纳指出，过去“A+H”上市公司的A股价格通常高于H股价格，此次中国铁建采取的“先A后H”方式上市，估计未来会有不少公司效仿，因为A股定价大都高于H股，先发行A股可有助于提升A股和H股的定价。

　　机构看好公司前景

　　分析人士认为，在市场气氛不利的情况下，中国铁建能够逆势上升，表现已经不错，并看好其后市表现。

　　中国铁建首日升幅不多，可能令不少借“孖展”认购的投资者可能赚不到钱。对此，温天纳表示，美国经济可能陷入衰退，同时内地经济又面临新一轮的宏观调控，这些都给A股及港股整体走势带来很大压力。在市场整体气氛不理想的情况下，中国铁建H股上市首日能有逾10%的升幅已经不错。

　　但温天纳认为，在目前宏观经济环境下，基础建设行业的股价表现应该较其他行业好一些，加之今年年初的南方雪灾也凸显了铁路基础建设仍然薄弱，这些因素都将支持作为龙头铁路基建之一的中国铁建股价的表现。

　　DBS唯高达证券董事黎永良表示，中国铁建及规模较大的竞争对手中国中铁股份有限公司属于同一概念股，二者表现都依赖中国不断增加的基础设施和铁路建设支出，因此估值不会相差很多。

　　而天相投资则发表研究报告认为，中国铁建将受益于我国交通基建的快速投资。未来三年，其海外大工程项目将迎来集中结算期，从而促使海外业务收入及利润更快速增长。公司近年来海外市场新签合同额增长迅速，2006年和2007年1-11月的新签海外合同额分别达到439.3亿元和895.4亿元，居全国对外工程承包企业的首位。 (郭蕾实习记者黄蒂娟）