流动，才是股票的生命

　　如果说“小飞乐”的诞生是秦其斌的创举，那么“小飞乐”股票的流通则是黄贵显的成就。

　　在一张拍摄于1986年9月26日的黑白照片的背面，黄贵显记下了这样一段话：“代理股票交易第一天，第一个进营业厅的是一个推着轮椅的顾客，他是6点前来的。因为外面人多，公司提前半小时开门营业。”这是他的相册中众多关于股票记录的镜头之一。

　　实际上，在飞乐音响以及随后的延中实业成功发售后不久，作为“证券商”代表的秦其斌，就不得不面对一个难题：买了股份的人，能不能变现出去？在现实中，虽然股票能够保本付息，但是如果遇到婚丧嫁娶之类的急事，或者干脆就是持股人不想再持有，想把这些股份转出去变现，怎么办？

　　“有女总要出嫁，有儿总要结婚。这样不嫁不婚的，难道只好等着老死吗？”黄贵显听到这种抱怨时，很受刺激。于是，他和同事胡瑞荃等开始设计方案，并向人民银行打报告要求放开股票交易。1986年8月，上海市政府召开会议，听取关于股份制的汇报，胡瑞荃到会做了《股票的生命在于流动》的发言，反映市民“有女要出嫁，有儿要结婚”的呼声。这次会议后，证券股票交易的方案被批准了。

　　1986年9月26日，在上海南京西路1806号，新中国第一家证券交易柜台——静安证券营业部诞生了，上市交易的只有飞乐音响和延中实业两只股票。9点正式开盘，飞乐音响开价55.6元，比起一年多前的股价，涨幅超过了10%，当天上市的100股股票不到一个半小时即被抢购一空。

　　开市不到两个月，中国终于有了股票柜台交易的消息，传到了世界很多地方。

　　1986年11月23日，美国纽约证券交易所当时的董事长凡尔霖闻讯而来。在此之前，邓小平在接见凡尔霖时，将一张飞乐音响的股票，当作礼物赠送给凡尔霖。深谙股票之道的凡尔霖看到股票上不是自己的名字，执意要亲自到上海去过户。

　　20年过去，黄贵显对那天的情景依然记忆犹新。工作人员在小飞乐股票上写好凡尔霖的名字，盖好章。凡尔霖问，要多少过户费？陪同来的人民银行上海分行行长李祥瑞说，免了吧。凡尔霖笑着说：“还是你们中国好，不像我们美国，只认钱。不过今后你们买美国股票，要过户，我可不能给你们免费。”

　　股票柜台交易，得到了上海市民的热烈拥护。开业之后，上海南京西路1806号静安证券业务部外，排队的人经常能在街上绕好几个圈，长得看不到队尾，以至引起了交通管理部门对交易所的不满。

　　静安证券交易所的成功，使决策者产生了信心，也促使更多的老百姓愿意投入到股票投资理财中。在这种情况下，1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。几天之后，在中国改革开放的前沿阵地，深圳证券交易所试开业。

　　随着证券交易所的成立，股市风云以及沉浮其间的故事、人物，开始不断地演绎并展现在普通中国人面前。一个叫杨怀定的普通工人，辞去公职，投身其中，不久之后，就被人们称为了“杨百万”。在“杨百万”等人的带动下，大批中国人走进了股市。

　　由此，中国股票交易市场全面启动，亿万中国人的生活与此息息相关。股票及股票交易，使得中国人告别了单一银行存款的资产打理方式，股票、基金，甚至黄金、艺术品投资，走进了越来越多中国人的家庭。

　　2007年5月底，伴随着当时股市的不断飘红，沪深两市账户合计已经过亿。从1990年12月上海证券交易所成立之初鲜有人敢尝试股票，到如今“有上亿的人在炒股”，仅用了17年时间。

　　一样股票，两样人生

　　飞乐音响的发行和成功柜台交易，也最终改变了秦其斌和黄贵显两个人的人生。

　　秦其斌在飞乐音响一直干到1999年，那一年，还没有到退休年龄的秦其斌提前退了下来。记者问他是不是“因为大股东的意愿”，他沉默不答。

　　相较起开始时，聊起来飞乐音响从无到有创建起来，他需要自己找资金，找员工的历史，谈到退出时，他有些落寞。

　　秦其斌不肯承认当时发行股票仅仅是为了解决资金难题，而是号称有一个机制的转制问题。但实际上，在那个万象更新的年代，秦其斌需要面对自己找人、找钱的压力，股份制给企业机制带来的改变，在那个年代，他不可能有更清晰的认识。

　　“退休后，我经常反思，自己当年经营‘小飞乐’的时候，很多方面有失误，现在‘小飞乐’带着新中国第一股的光环，主业还是不行。”秦其斌说。

　　在秦其斌去职的前两年，1997年，在资本市场的推动下，飞乐音响的大股东发生了变化——上海仪电控股集团通过二级市场增持的方式取代飞乐股份成为飞乐音响的第一大股东，但是飞乐股份仍一直持有飞乐音响数量不等的股份。

　　开创“小飞乐”股份制，使秦其斌成为新中国股市历史中的一个符号级的人物，而经营股份制企业则是另外一回事。进入上世纪90年代，上市公司的经营重点已经不再是着眼于搞好生产这一个环节了。新的一页正在翻开。

　　在中国股市动荡变幻中，飞乐音响也不得不面对股东层面的跌宕起伏。2004年，飞乐股份发布公告称，截至2004年9月30日，公司持有上海飞乐音响股份有限公司股份1772万股，占飞乐音响总股本的4.18%。到2004年11月29日止，公司已通过上海证券交易所股票交易系统出售了所持有的飞乐音响全部股份。

　　在很多人看来，促使飞乐股份出售已经握了十数年的股份的是飞乐音响的股价异动：飞乐音响在从11月上旬到下旬8个交易日里6次达到涨停，从11月初开始的17个交易日中，该公司股价由最低时的4.96元上涨至9.08元，累计涨幅高达 83%。

　　其后，2006年，深圳力合创业投资有限公司又通过股市运作，成为飞乐音响的大股东，仅仅一年后，却又退了出来，依旧由上海仪电作第一大股东。

　　此时，公司的风云变幻，已令早期的创始者们感到无所适从。

　　今年7月底，在上海丽园路478号一幢与其他单位共用的大楼内，记者采访了飞乐音响现任董秘叶盼。叶盼出身于宝钢，他自言上市公司的压力，比单纯的生产型企业不知大了多少。

　　叶盼说，目前飞乐音响的主营业务中，已经基本放弃了秦其斌时期的音响加工、销售业务，绿色照明和IC卡业务则是当前的主业。

　　此时，在这家公司里，已看不到秦其斌这个创始人的影子。作为中国第一只股票的推动者之一，秦其斌说自己几乎没有股票投资，只有老伴买了几只股票。

　　而黄贵显，则由飞乐音响开始，正式步入证券行业，其所在工商银行信托公司静安分公司，在1986年开始证券柜台交易时，改组为证券营业部，而这个证券营业部，正是目前中国最大的证券公司之一申银万国的前身。

　　黄贵显是一个很谦虚好学的人，他承认那个时候对于证券等运作自己并不是很懂，但他肯学。“我要想办法生存下去。我觉得我没有经验、没有一般人所说的背景、也没有知识。”后来黄贵显专门请出了一些解放前上海滩金融界的风云人物当顾问。

　　“这些都是翻手为云覆手为雨的一些人，这些名字一拿出来人家很怕的。”黄贵显得意地说。据他讲，其中一位老先生如果进营业厅操作股票，门外的黄牛们就会走得一个不剩——原因是他去了，就没人再有机会。

　　正是在这些顾问的帮助下，黄贵显成功代理发行了国库券，并由此改变了国库券发行时硬性摊派的方式，使其成为百姓理财的工具。也是在这些顾问的帮助下，黄贵显成为中国证券行业的拓荒者。

　　如今，风雨苍茫，这些老顾问们，已先后故去。年过80的黄贵显，成为申银万国的顾问，过着退而不休的日子。谈到中国股市，黄贵显说自己干了十几年，也过了十几年提心吊胆的日子，直到1992年《证券法》开始起草，1999年7月1日正式实施，他才放下心来。

　　作为证券从业者，黄贵显一直恪守着职业准则，没有进入股市进行直接操作。在他退休之后，也有些过去的朋友找上门来劝他“入市”，都被他拒绝了。

　　“股市投资必须看到风险，都说有内幕，肯定赚钱，这是不可能的。”黄贵显说。(董沛 钱培坚）