外报：国际金融形势依然动荡 走出低谷尚需时日

　　中新网10月18日电 北美《世界日报》日前刊出社论《国际金融情势依然动荡》。社论说，当前全球金融市场依然动荡，其主要原因在于庞大资金流向亚洲及其它部分新兴国家，美元持续贬值，各国都有很深的危机感，不得已采取干预汇率的措施。当前国际金融趋稳的根本解决之道，恐怕还是要待实质面的重回均衡，唯有如此，资金流动才会趋于平衡，全球主要经济才走回较稳定的成长轨迹。

　　文章摘编如下：

　　当前全球金融市场的不安定，主要原因则是庞大资金流向亚洲及其它部分新兴国家，一方面达成这些国家币值的升值，而这些国家若进场干预汇率，则必然要在外汇市场中买进外汇，则大量本国货币的发行自然带来这些国家资金的泛滥，进而导致对物价与通膨的压力。

　　面临庞大资金的流动，亚洲国家币值产生了升值的压力，同时升值已达相当幅度，甚至引来政府的捍卫，因为短期间汇率的过大变动，对出口将造成伤害。各国才刚走出金融海啸的阴影，如果一下子本国币值又巨幅升值，则对景气可能造成的伤害，各国政府都以相对保守的态度去因应，因此货币战就一触即发。各国央行见到美元的持续贬值，都有很深的危机感。倒是美国财政部则暗喜在心，也减轻运用政治干预手段去促使亚洲货币升值的压力。

　　然而，市场机制的巧妙就是一旦价格调整发生，那么原本存在的失衡就会慢慢进行反向调节，而使失衡差距缩小，甚而恢复另一次的均衡。当然，这种调整过程也可能出现“过度调整”现象(over shooting)，例如前述汇率的调整，先是甲货币对乙货币升值，但会升过头，再往回调整。

　　这种“过度调整”现象，如果过于频繁，幅度又过大，则基本面也可能随之产生过度调整的冲击，这种经济的不稳定，其代价是非常高昂的，这也是政府必须出面进行干预的理由。问题是，干预的效果如何？干预所必须付出之成本有多大？

　　当然，更加复杂的是，当基本面失衡而引起金融面调整之际，除了可能有过度调整的疑虑外，也会引发实质面与金融面的交互影响，而使失衡暂时无法收敛，碰到这种情况，则经济、产业、金融的不稳定就会引爆，这是任何政府都不愿意见到的情况，这也是贸易或汇率战会爆发的原因。

　　因此，当前国际金融情势如何才能趋稳？根本解决之道恐怕还是要待实质面的重回均衡，唯有如此，资金流动才会趋于平衡，汇价新的均衡点才会浮现，全球主要经济又走回较稳定的成长轨迹。这些条件如果不存在，那么全球金融情势的动荡就会持续，各种经济战也就难以避免。从这样的总体观点出发，才能对各国总体政策有所掌握。