在任何时候，不论是牛市或是熊市，股市都同时存在看好与看淡的理由，不然的话，哪来成交？一个成交即代表有人看好有人看淡。看好的人买股而看淡的人沽股。

　　牛市高追者 大多低位无货

　　熊市时，股价之所以不断下跌，其中一个相当重要的原因，是不断有人入市博反弹，博反弹不成就卖了，他们的买入价相对较低，因此很容易以更低的价格沽出。相反，在牛市时，在股价已经升得很高，进入狂热泡沫期时，最敢入市追货的不是早于低价期买便宜货的人，而是没有持货或持货量少的小股民。

　　2007年时，刚投入股市的小股民，大部分不知道2003年港交所(0388)的股价只是14元，他们只知道，港府在高位增持，股价再创新高，传媒出现大量预测港交所股价可冲破300元的声音，于是奋勇以200元的高位入市。

　　股价反映大部分人看法

　　买卖股票，往往要分析的不是股票的基本面，而是其他人如何看这只股，自己正确的分析而其他众人错误的分析，股价依然不会依照自己的意愿前进。股价反映的是其他人的看法，并非自己的看法。当然，如果你的看法正确，同时又有足够的耐性，一段时间之后，股价最终会反映出你的看法。

　　(摘编自香港《明报》 作者：曾渊沧)