主持人：

　　早在2003年底就在香港创业板上市的慧聪国际股价已经有两个多月没上过1港元了，尤其是本月20日公布其07年度财报后，其股价接连三个交易日持续下跌，昨日收盘价仅为0.345港元，持续着“仙股”的低迷姿态。而与此同时，内地的创业板正在紧锣密鼓地筹备，准备推出。慧聪在香港创业板的“堕落”是否会冷却其他企业对内地创业板的热情？对投资者又能否产生积极的警示意义呢？

　　大众评判台

　　王灿：业绩才是硬道理

　　慧聪在港成仙股其实没什么，也与大陆即将推出的创业板无关，即使慧聪在香港主板上市，如果业绩不好同样难免仙股厄运。纳斯达克、纽约主板也没有什么区别，毕竟股价要依赖公司业绩作支撑，没有了良好的业绩，再好的公司也难被认可。

　　励俊：创业板更注重成长性

　　慧聪国际资讯上市5年，股价持续低迷，是和其业绩有关的。内地创业板应该吸取经验，适当地调低门槛鼓励和吸收总盘小，但成长性好的企业，真正起到 “创业”助推的作用。

　　袁学培：投资者要擦亮眼睛

　　理论上创业板是橄榄型的，中庸的大多数，极差极好的股票两极分化。投资创业板就不能只看概念，而不认真研究公司营业情况了。在创业板只有沙里淘金，才有可能获得丰厚利润。

　　曹中铭：把关要严格

　　对创业板上市公司的严格把关成为发审委与保荐人的第一要务。个人以为，在初期最好是那些能够连续盈利的企业进入创业板才稳妥些。慧聪黯然“成仙”，也警示内地投资者需更加注重其中的投资风险。

　　MSN主持 郝匀嘉

　　沸点特稿

　　创业板推出前应加强制度建设

　　占豪

　　首先，慧聪的下跌归根结底是由于持续盈利能力不行，2007年度总营业收入只有区区2.79亿元人民币，亏损额达四千多万元。一家营收下降、业绩亏损的企业当然会被市场抛弃，成“仙”也就不奇怪了。

　　根据政府工作报告以及证监会的工作计划，今年A股市场必推创业板，意见稿也在上周开始征集。这不得不让人担心，创业板到底准备好了吗？

　　根据意见稿可以看出，创业板的门槛并不高。但笔者以为，关键点还不在于门槛的高低，而在于保荐制度、发审机制、监管机制是否准备充分，推出后是否会演变成一个过渡投机的市场。一旦出现过度投机市，其最终的发展之路必然会被投资者抛弃，其孵化创新企业的机能也会彻底丧失。笔者以为，在创业板推出之前，应在四方面下工夫：

　　一、保荐人制度的完善。保荐人无疑是审核的第一关，因此在制度上必须规定保荐人的责、权、利，若在一定期限内一旦出现与保荐承诺内容较大的偏差，就要追究保荐人的相关责任，制定有力度的惩罚机制。当前三年的督导期绝不能再缩短。

　　二、发审委在讲究效率的同时也要注意把关。A股主板市场在发审方面就存在一定的漏洞，让一些不良企业浑水摸鱼实现了上市。创业板与主板相比风险更大，造假成本相对更低，通过人为手段越过上市门槛标准并不难。因此，发审机构不但要讲究效率，同时也要讲究审核的质量，从而尽量提高创业板上市企业的质量，避免以往在主板市场发生的事情再次在创业板发生。

　　三、监管制度的完善。当前主板市场监管制度仍然存在较大纰漏。如最近刚刚浮现的“融资门”，上市企业所有发起人辞职套现等重大漏洞。要避免这类事情继续在创业板身上发生。特别是企业所有发起人的套现行为，应该予以严格规定。不但要设置锁定期限，还要设定辞职后一定期限内不准套现。如果连企业家自身都不相信企业的前景，那这个市场也就危险了。

　　四、创业板市场的定价问题。在主板市场，大盘蓝筹高价IPO已经给A股市场带来灾难，特别是中石油俨然是市场作空大盘的工具。在创业板市场，过高的发行价可能会让市场开盘之初就充斥泡沫，泡沫快速破裂的后果必然使市场一定程度的丧失融资功能。从当前的情况看，市场还未开，已经开始场外炒作股价，这是利益集团争取定价权的手段，应该引起监管部门的注意。

　　最后，关于创业板推出的时机上也应该予以把握。自2007年10月以来，主板市场跌幅已达45%，这种崩盘式下跌已经让投资者丧失了信心。在主板不稳定的时候推创业板，不但主板市场会受到不良影响，甚至包括创业板的推出也有可能难以达到理想效果。