中新网7月28日 昨晚，四川长虹(600839.SH)发布公告称，经中国证监会核准，公司向社会公开发行分离交易的可转换公司债券30亿元。

    公告称，每张债券面值人民币100元即3000万张债券，每张债券的认购人可以无偿获得认股权证19.1份，共计5.73亿份，每份认股权证可认购1股四川长虹的股票，认股权证的初始行权价格为5.23元，所派发的认股权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行的债券金额。

　　分离交易可转债，是一种附认股权证的公司债，兼具股性和债性，进可攻退可守，股市上涨时，附送的认购权证可给投资者带来丰厚的收益；股市下跌时，投资者又可将债券持有到期，不仅本金毫发无损，每年还可坐收利息。

　　增资等离子

　　四川长虹发行分离交易可转债募集的30亿元资金当中，10亿元增资四川虹欧显示器件有限公司，用于研发、生产、销售等离子显示屏及模组；5亿元增资四川长虹网络科技有限公司，用于发展和开拓数字电视业务；15亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。

　　四川虹欧是四川长虹PDP项目的建设平台，公司对虹欧公司增资完成后，虹欧公司注册资本由22,500万美元增加至35,048万美元，其中四川长虹出资额度达到21,548万美元，占虹欧公司注册资本的61.48%。增资完成后，不仅将彻底解决四川长虹与长虹集团后续在等离子面板采购方面的关联交易问题，进一步保持主营业务的独立性和完整性，更为重要的是，通过加强对虹欧公司的控制，进一步掌控等离子面板资源，实现平板电视产业链的“垂直整合”。

　　在等离子技术方面，长虹掌握了大量核心技术和约600项专利，绝大部分为发明专利，涉及新型等离子显示屏结构、工艺流程、原材料、电路的软硬件设计等，其中多项属于基础核心专利。来自DisplaySearch 2009年第一季度的数据显示，全球等离子市场容量正以11.2%的年复合增长率稳定增长，国内等离子市场发展更为迅速，年复合增长率达到23%。随着国家“以旧换新”政策的出台，等离子电视成为客厅主角的机会已经出现。根据预测，到2011年，全球等离子电视销量将达到2620万台，中国市场等离子电视销量将达到370万台。

　　从目前长虹等离子项目来看，其技术、市场风险已基本释放，此时选择增资是一个较为合适的“窗口期”。从今年2月份开始，日韩企业加大对上游液晶面板的控制力度，国内彩电整机制造企业出现“液晶面板荒”，至今未有缓解。由于大尺寸液晶面板生产线迟迟不能被引入，政府有关部门意识到“发展等离子面板产业是可行的选择”，对长虹等离子面板抱以极大的期望。

　　证券研究机构的分析报告指出，四川长虹分离交易可转债是本次IPO重启后发行的第一只可转债，相比公司2008年6月公告发行分离转债议案时的市场环境，目前的债券整体价值大大提升，尤其是权证部分的价值，一方面市场可交易权证越来越少，另一方面正股价格大幅升高，两者都使得权证的价值大幅提高.

　　平板战略“三道行”

　　长虹成为国内唯一一家同时发展等离子、液晶和OLED显示技术的家电企业，这很符合长虹“不做面板就放弃平板电视制造”的风格。按照长虹内部人士的说法，长虹投资等离子面板被称为“修道”，即无中生有走出一条路来，起初看风险很大，但项目进入稳定期后受益也更大；长虹与台湾友达携手做液晶模组被称为“借道”，整合双方资源优势，展开液晶电视一体化设计、制造，降低产业综合成本；而先行投资建设OLED显示屏生产线被称为“循道”，看好一种前瞻性技术，便有意识投入，一旦产业时机成熟，便可以迅速规模化。

　　一体化设计、制造被看成是降低产品成本的有效途径。长虹在等离子和液晶电视两大平板产品领域都实现了一体化设计、制造，有效降低制造成本，大大提升产品竞争力。长虹彻底掌握了等离子面板资源，创新达到原材料级，与日韩企业同步；同时进入液晶模组领域，创新达到芯片级，达到原材料级创新还有一段距离，这段距离就是与日韩企业的距离。

　　通过屏、模组和整机一体化设计、制造，可以发挥产业协同效益，对内实现产品标准化，对外实现产品差异化。一方面，形成更加准确高效的“产-供-销”执行机制，保持屏状态与产品状态的相对稳定，有利于根据消费者需求迅速将新产品推向市场；另一方面，可以降低中间环节材料成本、生产成本、包装成本、物流成本、质量成本和服务成本等。《电子信息产业调整和振兴规划》明确提出，要“努力在新型显示面板生产、整机模组一体化设计、玻璃基板制造等领域实现关键技术突破。”

　　等离子与液晶作为市场主流的两种平板显示产品，共同开创了一个多元化显示时代，业界普遍形成“小看液晶，大看等离子”的共识。长虹投资等离子面板是看中等离子电视在中国市场的巨大潜力，而投资液晶后端模组则是因为长期存在的现实需求，包括卧室等非客厅的生活空间需求。

　　事实上，同时发展等离子产业和液晶产业，可以形成两条产业链的良性互动，提高产业资源综合利用效率，进一步降低产业综合成本。韩国三星、LG等就是走的这条道路。“虽然不同时期各有倚重，但从长远看有利于企业制定灵活的市场和产品策略。”行业资深产经专家罗清启指出。