地方政府推动模式

　　“京东方自从2001年进军液晶屏行业开始，资金就一直是困扰其发展的最大瓶颈。”中华液晶网首席分析师张新岗表示。

　　记者了解到，京东方2001年收购了韩国BOE HYDIS三条低世代的液晶屏生产线，2003年又投资12.5亿美元兴建5代线，加上后来对5代线的扩容，在超过20亿美元的总投资中，除了最初北京市工业控股投入的部分资金外，其他的资金都是京东方依靠市场手段(如上市融资、银团贷款)来筹集的。

　　然而5代线建成后连续两年(2005年-2006年)的巨亏，一度让京东方的资产负债率高达90%，这一状况直到今年7月其A股定向增发完成后才得到改变。张宇告诉记者，“目前京东方由于连续盈利和增发的完成，资产负债率已经下降到50%以下。”

　　在依靠完全市场手段扩张遇到“瓶颈”后，京东方开始寻找新的扩张模式。

　　张宇表示，“京东方最初几年的扩张的确遇到了一些困难，银团贷款需要支付巨额的财务费用，而上市融资的方式也想尽了办法，1997年发B股，2001年发A股，中间还试图发行H股或到韩国上市，但是对于投资风险较大的液晶屏行业而言，国内的投资者信心不足，而A股大势的变化也经常让公司增发规模缩水，在这样的情况下必须寻找新的出路。”

　　值得庆幸的是，京东方在付出昂贵的学费后，成为国内唯一一家自主掌握6代以上液晶屏核心技术的企业。按照京东方董事长王东升的说法，京东方已经具备了建设6代和7.5代线的技术能力。而这恰恰是希望在液晶屏产业上有所动作的国内各地方政府所颇为看重的。

　　市场调查机构Display search中国区首席代表张兵表示，“中国的液晶屏投资近两年正呈现遍地开花的态势，各地政府都希望借助引进液晶屏项目来完成产业升级和提高GDP，在这样的情况下，掌握液晶屏核心技术的京东方便成为香饽饽。”

　　京东方有关人士表示，从2007年开始，全国有10多个城市邀请京东方前往投资，其中包括成都、合肥、长沙、武汉等。

　　今年3月，京东方在成都开始投资建设4.5代线。记者了解到，在该项目31亿元的投资中，成都工投和成都高新分别出资11亿元和7亿元参与了京东方的A股增发，而在京东方向国家开发银行的15亿元贷款中，成都市政府也提供了担保。

　　这种地方政府推动型的投资模式已经初现端倪。而此次京东方在合肥的6代线项目显然是这种模式的再次复制。

　　张宇表示，京东方之所以选择6代线是整体考虑的结果，一方面7.5代线的投资高达240亿元，而且全部供应液晶电视厂家，而京东方之前的客户主要是液晶显示器厂家，6代线可以一部分用于切割液晶显示器面板来延续老客户的需求，同时也可以为液晶电视厂家供应32英寸和37英寸面板，来开拓新客户。

　　产业升级压力

　　尽管京东方在合肥的6代线项目未来还面临着很多环节，如资金落实和环评报告，但是按照京东方方面的说法，该项目于2009年第一季度动工没有问题。

　　然而，一个值得注意的问题是，该6代线项目有可能面临液晶面板行业震荡的影响。事实上，自从今年7月开始，全球液晶面板行业受到次贷危机影响，已经开始出现面板价格大幅下降以及部分厂家开始出现亏损的情况。

　　按照奇美电子的说法，虽然台湾面板厂家集体采取了限产10%-15%的行动，但是行业危机还是延续到了9月，目前看来，今年第四季度还将继续减产，而价格持续下降的局面可能延续到年底。

　　今年8月27日，京东方A虽然交出了一份净利润达5.05亿元、同比增长392%的2008年上半年财报，但是也同时发布了今年第三季度可能出现经营亏损的业绩预测。

　　据记者了解，在此轮液晶面板行业变脸过程中，京东方、上广电、龙腾光电等目前国内三条5代线受到的压力最大，而随着今年年底群创深超5代线产能的释出，国内5代线的竞争更加激烈。

　　据张宇介绍，今年7月液晶行业进入冬天后，首先受到冲击就是以5代线为主的几家企业，如京东方、上广电、龙腾光电今年7月都开始亏损，而台湾的华映、友达，韩国的LGD等依然没有出现亏损，这主要是其6代、7代等高世代线受到的影响有限。

　　张兵表示，6代线主要切割的尺寸是32英寸和37英寸的液晶电视屏，目前只有华映、LGD、友达拥有5条线，国内液晶屏厂商只有不断赶上全球产业升级的步伐，才能避免受制于人的局面，提高盈利能力。 (郎朗)