“剩者为王”上演第二季

　　2000年NASDAQ崩盘，中国互联网大批创业型网站因为资金链断裂而倒闭，三大门户以“剩者为王”的姿态生存下来。

　　国庆节假期结束后的第一天。古永锵召开了全员大会。

　　“因为已经到了不得不说的时候了。”古永锵说，“资本市场的动荡必然对我们有影响，也是很多人最近一直在关心的话题，必须说点什么。”

　　就在那一天，古永锵第一次在内部会议上把IPO提上了议事日程。

　　在几天后约见媒体的时候，古永锵没有直接承认那次内部发言是为了“稳定军心”，他表示，接下来的两年乃至更长时间以内，资金问题必将成为视频网站真正的“生死符”。

　　“如果10分是满分，那么以前做到5分的创业团队都有可能拿到钱。”古永锵说，“但是在新的环境下，由于看不清楚明确的市场退出机制，就算你做到8分，也有可能没办法拿到钱。其实从今年上半年开始，我们就已经感受到资本市场的方向不明确，所以优酷在手头还有上千万美元融资没花完的时候，提前进行了4000万美元的增资扩股。”

　　由于对带宽和服务器的要求，视频网站被认为是“最烧钱”的互联网领域。同时按照主流视频网站高层们的态度，2009年该领域将进入“营销元年”，到2010年甚至是2011年左右才有可能实现规模化的收入和盈利。

　　这样的情况很容易让人联想起2000年前后门户网站“剩者为王”的遭遇。八年前的图文互联网时代从1998年开始起步，到2000年上半年泡沫开始破裂，NASDAQ崩盘，随后中国互联网大批创业型网站因为资金链断裂而倒闭，如果不是在此前完成了公开上市融资，三大门户或许也很难熬到2002年集体盈利的那一天。

　　“当时那是最后一班车。”曾经主导过搜狐上市的古永锵回忆说，“2000年7月的时候，韩国最大的门户网站是排在搜狐后面准备上市的，他们和搜狐用了同一家投资银行，但最终因为晚了半拍而被挡在NASDAQ门外。视频网站和门户网站当初的历史很相似，2006年中国视频网站崛起，2008年产生寡头并迎来资本市场的关闭。所以在2010年我们再回过头看的话，能熬过这个冬天的，才有机会成为巨人。”

　　古永锵认为，尽管在视频领域内，“有两家巨头已经解决了资金的问题”，但“要想熬过冬天只有资金是不够的，这个冬天会很冷很漫长，好身体、厚衣服、勤锻炼，少一样都不行。”

　　“这种环境下所有的价值链都会加速。巴菲特说潮退的时候才知道谁在裸泳，如果外面是夏天，身体不好就算不穿衣服还可以生存，但是冬天就不行了。同样的条件下，资本层面出现问题，公司业务和人才层面也会出现问题。半年后，这种情况会更加明显。”

　　记者手记

　　从诞生的那一刻开始，中国互联网就充满了神话的意味。无论是早年间的三大门户，还是随后的百度、阿里巴巴，最辉煌的一瞬间莫过于成功IPO的那一刻。

　　这些公司都善于创造型号不一档次各异的富翁。更关键的是，并不是总裁副总裁这样遥远得稍微有点不可企及的人物才有机会一夜暴富，一个普普通通的员工也都有可能在一夜之间身价百万。

　　造成这一切的是一种叫做股票期权的游戏规则，又叫做金手铐。在资本市场对中国互联网信心十足的时候，这种股票期权被老板们用作鼓励资深员工和中高层管理团队的一种承诺。具体的方式是将一部分公司股权以内部认购价格出售甚至是赠予员工，一旦公司完成公开上市，原始股的变现在一夜间就能成就普通人的富豪梦想。

　　金手铐的褪色，成为如今金融海啸对中国互联网产业最直接的影响体现。由于资本市场萧条，绝大部分公司选择推迟甚至搁浅自己的上市计划，如此一来，承诺给员工的股票期权也将成为画饼。当IPO的大门被关闭之后，那些不得不依靠风险投资度过创业期的企业最担忧的问题是资金链断裂。倒在2000年中国互联网第一次泡沫期的众多英雄，就是这一现象最好的证明。

　　不过，历史的趋势总是前进的。虽然金融海啸很可能让众多版本不同的暴富神话成为一枕黄粱，但对于整个互联网产业来说，某种程度上也可以被认为是优胜劣汰的资产重组。在风浪之后依然活下来的，将会是最棒的。(彭梧)