小灵通退市导致大额计提

　　尽管出售CDMA业务给中国联通带来了高收益，但合并网通红筹公司导致利润下降。

　　年报显示，网通红筹公司2008年度实现营业收入815.6亿元，利润总额为-16.62亿元，净利润为-9.8亿元。而其2007年度还实现营业收入863.63亿元，实现106.84亿元的净利润。

　　为何2007年度盈利，2008年却亏损？中国联通财务部工作人员解释，因为网通红筹公司运营的小灵通业务，在2008年度进行了大额计提。

　　该工作人员表示，小灵通业务的客户一直在流失，再加上工信部的文件要求，小灵通业务停止扩容和发展新用户，并于2011年底完成清频退网工作。因此，中国联通在2008年度确认小灵通资产减值122.5亿元，直接导致网通红筹公司2008年度亏损。

　　中国联通投资者关系部和财务部的工作人员都表示，小灵通资产减值属于一次性计提完毕，2009年和2010年都不会再计提。

　　至于为何要一次性计提完毕，而不是分期计提，财务部工作人员解释，公司考虑到小灵通业务用户流失，将被移动业务所取代，同时也是根据工信部文件，进行的资产减值。

　　总裁兼执行董事陆益民表示，扣除减值拨备后，小灵通业务净资产值13.9亿元,去年小灵通业务收入70.9亿元，占集团持续经营业务总收入4.8%。

　　巨额资本开支被调低评级

　　工信部在2009年1月向中国联通颁发了WCDMA的3G牌照，中国联通迎来资本支出的一个高峰期。去年中国联通资本开支达到704.9亿元，今年估计达到1100亿元，其中为发展3G业务的资本开支达到387亿元，占整体资本开支35%。GSM业务资本开始约为237亿元，提高网络覆盖质量和增至业务平台建设。

　　对于中国联通这样的大手笔预算，高盛发布研究报告表示意外，并将联通未来两年的盈利预测下调，对联通红筹股的投资评级由“买入”降至“中性”。高盛认为，但从成本上升的压力来看，今年自由现金流可能出现负数，明年自由现金流也会继续出负数；公司的折旧和摊销开支也可能出现一定幅度增加。

　　截至2008年12月31日，中国联通流动负债总额为1250.38亿元，流动资产仅有361.6亿元，流动负债超出流动资产888.78亿元，流动比率为29%。其中，短期借款高达107.8亿元，应付短期债券100亿元，应付账款617.5亿元。

　　对此，中国联通财务部工作人员解释说，每个公司的情况都不一样，所以流动比率不能真实反映公司的情况。虽然公司流动负债净额高达888.78亿元，但是公司经营性现金流量比较充裕，公司信贷记录良好，有足够的运营资金满足经营所需。

　　中国联通执行董事兼首席财务长佟吉禄对媒体表示，公司寻求获得300亿元的新贷款，以便为今年的资本支出融资。

　　招商证券通信行业研究员表示，2009年还只是3G建设的投入年，但是从09年的用户数等指标，可以判断出新联通未来是否能在3G市场上成为领导者。

　　董事长常小兵表示，期望下半年3G业务的发展可为集团带来贡献。但现时评估何时会取得盈利尚过早，而公司重点是为3G业务定下良好布局，争取3年后令3G业务占中国移动市场约20%，令联通在3G市场占三分之一。 陈 蓉