建材行业下半年难超预期 关注结构性投资机会

　　基于对水泥、玻璃子行业景气并不向好的判断，多数机构认为下半年行业整体机会并不存在，但结构性机会仍然可以挖掘到，且会有较为可观的表现。

　　建材行业今年上半年在宏观政策收紧的带动下，经历了明显的下跌，建材板块的下跌主要是对需求增速的担心。多数机构认为，下半年建材行业虽然不会有超预期的表现，但该行业仍然可作为标配行业，其中结构性机会可期。

　　行业景气度不乐观

　　从子行业来看，水泥股景气度并不乐观，玻璃股不悲观，新材料行业将迎来快速发展期。

　　广发证券认为，水泥行业面临供给内忧，需求外患。2008年以来大量新建生产线将继续投产，落后产能淘汰和限产政策可能刺激水泥股短暂的表现，但依靠行政淘汰的效果低于预期是大概率事件。水泥供需可能走向区域性失衡。国家经济结构转型的大背景下，宏观政策收紧，房地产调控政策可能影响房地产投资，且在半年内仍不明朗，地方政府投资能力下降等将促使固定资产投资下降。在缺乏成本转嫁能力时面临煤炭和人力成本上升，利润率将下滑。虽然部分水泥股票已进入长期价值投资区间，但半年内跑赢大市动力不足。

　　玻璃股集合了“新能源”、“节能”和“消费升级”的投资主线，是经济结构转型过程中的受益者。但站在这个时点，玻璃行业不得不面临行业周期规律的到来，平板玻璃价格已经走过了峰值，供给面仍有大量的生产线投产，房地产调控使得市场对明年玻璃的需求产生担心，这些均压制玻璃股的表现。长期看好玻璃深加工的前景，纵使技术门槛并不高，但是在潮流发展的前期，拥有品牌的企业往往能够获得最优质的订单，而主流上市公司具有玻璃深加工的优势，盈利有望更为稳定。预计新建高层建筑和高档社区将更多采用深加工产品，促使该类产品盈利能力较强。

　　对于其他子行业，国元证券认为，与节能及新能源相关的新材料将迎来快速发展期。在各个领域具有良好节能效果产品的龙头企业，他们在行业快速发展阶段获益最大。从目前中国的能源消耗结构来看，工业、建筑以及交通运输成为我国三大耗能大户，其中工业和建筑能耗已超过90%。因此重点看好在工业和建筑领域内的新型节能材料的应用。

　　结构性机会可期

　　基于对水泥、玻璃子行业景气并不向好的判断，多数机构认为下半年行业整体机会并不存在，但结构性机会仍然可以挖掘到，且会有较为可观的表现。山西证券认为，对于水泥子行业，可遵循三条主线。

　　第一，以区域性投资为主线，在众多区域振兴规划中，更看好中西部振兴规划，尤其是新疆振兴规划、甘肃循环经济规划以及关中-天水经济区、京津冀都市圈。

　　第二，以并购整合为主线，今年5月水泥行业被纳入工信部制定的“推进企业兼并重组文件中”，选择并购能力强的公司是关键。

　　第三，以安全边际为主线，对于玻璃子行业，长期看好高附加值、深加工的玻璃品种如超白玻璃、节能玻璃、防火玻璃等分别受益光伏一体化、节能环保、安保行业。对于其他建材，应关注纸面石膏板，纸面石膏板虽然目前以公用建筑为主，但未来民用住宅装修有很大空间。(刘伟)