原油价整理后将再次反弹 保持宽幅震荡的格局

　　8月份油价达到阶段性上涨行情的顶部，此后原油及周边商品市场多有回落，85美元再次成为近期油价的强阻力，总体来说，油价依然保持着宽幅震荡的格局。

　　国内方面，沪燃油在8月份的走势强于外盘原油，并在8月份突破4400阻力及前期高点，创出近3个月的新高。但此后随着商品市场的普遍下滑，沪燃油跟随高位跳水，抹去了前期的大部分涨幅。

　　原油在8月份连续回落之后，已经逐渐接近阶段性底部，目前全球宏观经济状况并不是非常乐观，但我们认为这依然没有改变整体缓慢复苏的态势，全球经济二次探底的可能性不大，在这样的大环境下，原油难有深跌的空间，不过受制于非常高的库存水准，原油大涨的条件仍不具备，9月份原油预计将在70-75美元/桶之间达到底部，并于底部整理后再次反弹，9月份的目标价位80美元/桶。

　　燃料油方面，8月份走势强于原油，因国内禁渔期的逐渐结束以及前期因运输困难导致的北油南下存在障碍，备货需求成为投机资金炒作题材，但在原油表现滞涨的情况下，我们认为9月份沪燃油不会有太大的上涨空间，预计9月份沪燃油大部分时间将维持在4300-4600元/吨区间内运行，投资者可做相应的波段操作。

　　根据中国海关8月份公布的数据显示，中国7月份的原油进口量1900万吨，比6月份的2100万吨大幅减少，但同比仍大幅增加，而且我们可以看到，中国原油的进口量总体保持着增长的趋势，除了中国的需求增长以外，中国战略储备的因素预计也是原油进口量逐步增加的主要原因之一，中国的进口依存度在逐步加大，且目前基本稳定在50%以上，预计后期中国的原油进口量仍很有可能再创新高，这个因素仍有可能成为国际投机资金的炒作题材。