光伏发电“赢家”中电投：超低价的动机与底气(2)

　　不用银行贷款

　　较低的报价帮助中电投一举中标了7个项目，缩短了与其他国企在光伏发电领域的距离。不过，低电价也给中电投带来了盈利挑战。

　　在光伏电站的建设成本中，光伏电池组件占到70%左右。最近一段时间，受国外市场需求上涨的拉动，组件价格上涨了15%左右。有人士分析，要确保盈亏平衡，光伏电站的上网电价应在1.2元/千瓦时左右。而中电投的中标价格很难让项目盈利。

　　目前光伏组件成本约在13-14元/瓦左右，如果电价要达到中电投报出的0.7288元/度，就意味着光伏组件成本要跌到7-8元/瓦的价格。“这几乎没有可能。”光伏组件生产企业阿特斯的一位管理层表示。

　　如果预期未来两年光伏组件的价格难有回落，则这次招标的光伏项目在盈利上难度更大。按照规定，这次招标的全部13个项目均要在24个月内（20兆瓦项目）或36个月内（30兆瓦项目）建成投产。

　　中电投不愿就投标和盈利预期等问题接受采访。按照中电投的风格，没有盈利把握的项目会较为谨慎。

　　业内人士分析，中电投此次之所以敢于投出多个较低电价，长期来看是预期未来两三年时间内随着供需形势变化和技术进步，多晶硅及组件价格将会下降。

　　而在短期内，中电投自身计划采取多种举措，增大中标项目的盈利空间。措施包括，在原材料方面，甘肃白银、武威项目采用成本较低的薄膜电池，其选定的薄膜电池供应商是强生光电；同时计划明年组建完成完整的光伏产业链，包括炼硅、铸锭、切片等，以此降低成本；在管理上也进行协同，例如公司在青海的水电厂就近运营管理当地的光伏电站。

　　中电投还计划大幅降低融资成本。据称，国家发改委曾在一次会议上要求中电投解释如何在较低电价水平下确保盈利，中电投给出的关键答案之一，就是不用银行贷款。

　　本报获悉，中电投计划在中标项目上全部使用自有资金，不使用银行贷款，并将项目的内部收益率目标从以往的8%调低至5%。这一收益率略低于银行给予央企的5.3%的贷款利率。这意味着中电投如果使用银行贷款，其收益率还将下降，甚至不足以偿还银行贷款。

　　在国内外的电力、交通等基础设施建设中，由于资金需求大，项目周期长，通常都会大量使用银行贷款，企业资本金一般只占项目总投资的20%-35%。像中电投这样在光伏电站建设上全部使用自有资金的情况，在行业内外极为罕见。

　　大量使用自有资金，又给中电投带来了沉重的资金压力。以20元/瓦的建设运营成本估算，中电投未来3年内建设中标的150兆瓦光伏电站，需要投入30亿元左右的资金。而该公司2009年的全部盈利，仅为30.6亿元。