居民阶梯电价调整 上市公司受益冷暖不匀 (2)

　　对此，湘财证券一位不愿意署名的电力行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，相比于工业用电来说居民用电肯定少，但是电价上调，对电力公司来说肯定是有实质利好影响的。此次居民阶梯电价调整将有利于小水电+电网型企业，如明星电力、文山电力、西昌电力、乐山电力和郴电国际等公司。

　　此外，非独立发电企业的地方小水电+电网型企业因其电网业务而将相对受益于居民整体电价的提升。虽然这些企业所覆盖区域各档用电户数和提价幅度难以精确测算，但从发改委的两套方案来看，未来3 年30%的居民用户电价将确定上调；从分档规则来看，第二、三档次(占用户数30%)用电量基准数约为是第一档(占用户数70%)的1 倍，则第二、三档用户用电量占比约为40%-45%；同时，第二、三档用户平均提价以0.1元/度(0.05×0.66+0.20×0.34)计算。若按以上假设，并以明星电力为例，按其2009 年售电量7.98 亿千瓦时、居民用电占比15%计算，则可增加税前利润约480-540 万元。

　　他还表示，居民阶梯电价对发电企业基本上没有影响，但带来上网电价调整预期。从发电全行业角度来看，居民阶梯电价方案影响甚微。一是因为居民用电量占比较小。2009 年居民用电量占全社会用电量为12.6%，2010 年1-8 月占比则为12%。且未来三年70%的居民用户电价几乎保持不变；二是此次调整为终端销售电价调整，直接受益方为电网企业，并非独立发电企业。居民阶梯电价整体上提高了终端销售电价，补偿了近年来电网企业因为脱硫电价、燃料价格上升等产生的成本，有助于理顺整个发电、输电和配电价格体系，从而带来了上网电价的上调预期。

　　同时，也有分析师认为，由于大部分上市公司都为发电企业，此次居民电价调整对发电企业没有直接影响；小部分上市公司属于地方电网，由于本次执行阶梯电价的范围是省级电网供电区域内，因此小电网公司没有直接受益。但从中长期来看，随着居民阶梯电价的全面执行，小电网公司仍会受益。