“多少年打新不中，一中居然是个大地雷，真比中大奖还难！” 西电股吧里，一位中国西电的中签者哀叹，自己成了高溢价发行制度下，2010年的第一个冤大头。

　　周四，中国西电上市首日即跌破发行价，一举终结三年多来的新股不败神话，令无数中签者心寒不已。

　　中国西电昨日开盘报8.02元，仅比发行价稍稍上涨1.52%。开盘七分钟即跌破发行价7.9元，早盘最低曾低见7.84元，此后一直在发行价水平徘徊，最终收盘于7.79元，完成了首个交易日的破发之旅。

　　此前，在2006年8月份上市的中国国航，首日交易期间一度跌破发行价，但最终以平盘报收。若统计首日收盘跌破发行价的新股，则要追溯至2004年8月份上市的苏泊尔、宜华木业和美欣达，当时这三只中小板新股接连在上市首日大幅下挫。

　　西电首日破发，保险资金最受伤。此次对中国西电的新股申购过程中，保险公司表现最为积极。中国西电上市前十大股东名单显示，保险公司九只产品并列为中国西电第七大股东，合计持有其2.43%股权，其中仅中国人寿就有四只产品分别持有中国西电0.27%股权。

　　从30多倍的发行市盈率来看，中国西电并不比此前的中国建筑、招商证券高，缘何还会首日破发呢？

　　历来新股破发均与发行的加速息息相关。截至本周四，1月份以来上市的新股共有37只，而期间实施申购的新股也有35只，接近前8年1月份新股发行数量的总和36只。

　　此外，广为诟病的高市盈率发行也对新股破发产生了直接影响。在去年6月份实施的新股发行体制改革中，中国证监会取消了对发行市盈率的限制；而机构投资者为了确保申购成功，竞相提高对新股的报价，最终推动新股发行市盈率迭创新高。其中，今年1月份以来的新股平均发行市盈率高达67倍，创下该数据单月历史最高水平，期间发行的世纪鼎利和合康变频的发行市盈率更超过了100倍。

　　天相投顾电力设备分析师分析认为，中国西电破发为二级市场大环境所致。他认为中国西电的发行价和市盈率都相对合理，破发是市场心理导致。事实上，近期由于大盘弱势，宏观政策预期悲观，已经出现大盘股、中小盘股等新股先后破发的现象。

　　对于新股首日破发，也并不全是批评之声。武汉科技大学董登新教授近日撰文称，“新股破发”是制度变迁的必然结果，只有“新股破发”变成现实，中国股市才能真正构建“买者自负”与“发行人自负”的新股发行机制。

　　有消息称，今日中国证监会将在上海召开“新股发行体制与改革研讨会”。据上交所相关人士透露，本次会议主题是对新股发行改革实行半年以来的成效和有待完善的问题进行专题研讨。“主要是针对市场各方对新股询价等环节中所暴露出来的问题，进行充分研讨。” （本报记者卜盎）