油价回升 驱动设备与服务业高增长 ——中新网
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    油价回升 驱动设备与服务业高增长
2010年04月13日 13:30 来源:中国证券报 发表评论  【字体:↑大 ↓小

  76倍的市盈率,104元的股价,使今年2月份才上市的中小板公司杰瑞股份成为整个能源类相关板块中最“惹眼”的一个。不论它的估值是高了还是尚有空间,至少有一点可以证明:大河有水小河满,今年以来回升的油价不仅将“唤醒”石油公司上游勘探开采板块的盈利,其2010年上游投资预算的大幅增加也将给“伴生”的油气开采设备和服务行业带来机会。

  与油价“柔性关联”

  油气开采设备和服务行业的景气度与油价有着千丝万缕的关联,油价虽然不直接影响这个行业的生产成本,但将影响到油气勘探开采的力度和投资,从而间接对油气开采设备和服务业的大环境产生影响。有业内人士将其称之为“柔性的关联”。

  在经历了2008年的“巅峰时刻”之后,2009年年初国际油价一度跌破34美元,10月份最高突破80美元,全年油价平均61美元,比2008年均价下降了37%。油价下跌无疑会导致石油公司的油气生产趋于谨慎,去年国内原油产量为1.89亿吨,比2008年下降了0.8%,这是我国石油生产近年的首次负增长;天然气产量也只增长了8.6%,大大小于过去5年17%的年均增幅。

  油气开采规模的缩减会必然影响到相关设备和服务行业的市场环境,这个与油气开采伴生的行业不得不看油价的“脸色”。2009年国内油田采取限产、降价、压缩投资等措施,相关设备和服务市场大幅缩减,2009年三大石油巨头的勘探及生产资本支出下降了12.32%。受此影响,2009年油气开采设备和服务行业的整体业绩增幅低于往年。

  已公布年报的7家上市公司中,除了去年10月底上市的创业板公司宝德股份增幅较大外,其余6家中2家增幅不超过7%,4家业绩下降。

  例如,准油股份2009年设备利用率只有60%左右,二、三季度最低时甚至只有50%,大大低于往年平均85%以上的水平;神开股份去年的订单大幅度减少,尤其是境外销售同比减少近40%。

  东北证券研究员王伟纲指出,虽然同处于油气开采设备和服务行业,但各公司的产品和特点并不相同,相比之下,准油股份、中海油服等以油田服务为主的公司,受油价影响的弹性较大。

  “不过,石油公司的勘探开采投资虽然本质上会受油价影响,但投资计划每年都会调整,像去年年初中石油预计产量将下降5%,但下半年油价回升后又开始增加产量,全年原油产量只下降了3.1%。”一位行业内人士对中国证券报记者说,“在油价可能很难回到50美元以下的情况下,油气勘探开采的长期投资其实不会有大幅的下降,更不会因油价短期波动而变化。所以相关设备和服务行业与油价的关联更多是一种‘柔性的关联’。”

  今年业绩复苏无疑

  1月份以来,油价从60美元一路上行到80美元后维稳,市场预期今年全年油价可能继续维稳在不超过100美元的高位上。分析人士指出,2010年回升的油价无疑给油气开采设备和服务行业带来景气的大环境,2010年各公司勘探及生产资本支出计划增长17.90%。基于对今年整体市场复苏的判断,业内对油气开采设备和服务行业的业绩增长一致看好。东北证券研究员王伟纲表示,不少相关公司的订单已经有好转。

  2010年中海油的产量目标将增长21%-28%,资本投资将增长30%;中石油2010年勘探与生产板块的资本开支将比2009年增长22%,但也只是恢复到2008年的水平;中石化2010年勘探与生产板块资本开支将同比提高3.4%,尚未回到2008年水平。

  东北证券研究员王伟纲表示,油价回升后自身成长空间大,加上背靠中海油的优势,中海油服将面临较大的发展机遇。2009年油价下挫,整个行业处于谷底,拖累中海油服的业绩仅增长1%;今年油价的回升和中海油30%的资本开支增长,将对中海油服的经营形成稳定支撑,而日费率仍在底部徘徊,也为其后期的提高提供了空间;中海油2011年深水业务的发展,更将使中海油服继续保持增长。

  中银国际判断,石油济柴“以利润换市场”的策略不会维持太长时间。2010年,随着钻采活动的增加,公司的产品价格已经开始上调,面向社会市场的产品价格也将随着投资的回暖有所提升。

  油价回升也将给准油股份、神开股份等公司带来复苏机会,这些公司2009年没有完成年初确定的经营目标,但2010年勘探生产板块投资的增长将使它们的业绩走出低谷,恢复到危机前的水平。

  为中海油等公司提供海上作业直升飞机服务的中信海直,也将继续受益于石油公司的南海扩张战略。石油公司对海上勘探开采投资的不断增加,将使其海上直升机业务的市场容量不断扩大,即使在2009年,中信海直的飞行作业量仍然增长,业绩达到15.32%的增幅。

  板块估值偏高

  “这个板块现在的主要问题就是股价偏高,很难找到合适的投资机会。”东北证券研究员王伟纲说。

  虽然油气开采设备和服务板块增长确定,但一些上市公司目前的股价可能已经提前透支了业绩,不少公司动态市盈率高达60倍以上,如杰瑞股份和宝德股份。

  一位行业研究人士指出:“有的公司基本面的确很好,但股价飙到这么高,已经透支了业绩,市场对其过度看好已经使股价蕴含风险。”另一位业内人士则笑言:“过高的股价已经很难单纯靠基本面来支持,市场过剩的流动性没有出路,只能选择继续推高这些公司股价。”

  王伟纲表示,对于中海油服、海油工程等大盘公司来说,整体抗风险的能力较强,受惠于油价回升也比较确定;而对于中小规模的公司来说,抗风险能力弱,有竞争力的产品和好的经营机制非常重要。

  业内人士表示,行业内一些中小板和创业板公司要维持较高的增速,必须在各自的细分领域中维持独特的竞争力,以及不断寻找新的利润增长点,才能在与进口产品竞争时保持市场占有率。

  王伟纲表示,这些上市公司在各自的细分领域中都是国内的龙头企业,但能否替代进口,是规模扩张要面对的问题。“价格的竞争肯定是一个重要方面。”他说,比如石油济柴去年采取了“以利润换市场”的策略,以薄利多销方式竞争,以更高的性价比弥补与进口产品之间性能的差距,扩大市场占有率。(记者 张楠)

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直隶巴人的原贴:
我国实施高温补贴政策已有年头了,但是多地标准已数年未涨,高温津贴落实遭遇尴尬。
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