期货专家：期指市场运行将经历三阶段

　　中国期货业协会理事、新湖期货董事长马文胜近日在“首届对冲基金产品峰会”上表示，股指期货上市意味着真正的机构和对冲时代的到来，从市场两个多月的运行情况来看，成熟的商品期货市场和规模庞大的证券市场结合造就了目前市场较为成熟和理性的运行特点，股指期货的功能发挥逐渐有所体现，但预计市场走向成熟、期货市场真正对股票市场产生影响还要经历三个不同的阶段。

　　马文胜说，沪深300股指期货上市后，与海外市场的情况有所不同，除了当月合约和下月合约较为活跃外，季月合约以及下季合约均有成交量，这为机构运用四个合约于现货的价差变动来判断市场的趋势性变化提供了一定的帮助。在马文胜看来，股指期货较为严格的投资者适当性制度促进了市场的较快成熟，目前参与市场的3万多客户都是专业的投资者，其投资行为和理念均较为理性，这使得在短短的两个月时间内，期货市场和现货市场的价差就已经基本消失，而国外市场通常需要一两年的时间。

　　马文胜认为，目前的股指期货运行仍处于第一阶段，即市场短线交易占主导的阶段。数据显示，尽管目前股指期货市场的法人账户持仓量已经占总持仓的15%左右，但其开户数还只占总数的3%，成交量占比则更低，仅为1%左右，而包括套利交易以及程序化交易等占比亦都不高，市场的短线交易占据了市场交易总量的90%以上。

　　不过，随着股指期货的工具在证券公司以及期货公司的广泛运用，股指期货市场预计将会迎来第二个发展阶段，即套利交易阶段。马文胜说，在这一阶段，市场的投资者并不会追求沪深300股指期货和300只现货股票的简单套利，而是会更多去研究套利交易的现货股票组合，由于期货工具的运用较为简单，证券公司或期货公司关注的重点将是现货股票市场，通过深入发掘股票市场组合，机构可以进行较多的对冲交易。

　　马文胜表示，在第三个阶段，基金公司尤其是公募基金将进入市场，基金的参与为市场的交易带来了更多的策略选择，期货市场和证券市场的相互影响也将因此真正开始产生效应。