理性看待大盘股发行

　　中新网6月30日电 6月29日，A股市场大幅下挫，适逢农行A股价格区间公布，于是“大盘股发行导致市场下跌”的评论卷土重来，投资者和部分新闻评论又将市场下跌的影响原因自动与农行确定价格区间挂上了钩。

　　关于大盘股放行，或一级市场密集发行对于资金面冲击导致股市下挫的讨论由来已久。从证监会不再调控发行节奏，到创业板IPO放行，再到主要银行相继宣布再融资，市场一旦出现波动，一级市场发行的各类动态总免不了要被拉出来遛遛。其实细究起来，投资者心态的影响恐怕远大于市场资金面变化带来的影响。

　　上证指数自去年8月创下近期高点以来，维持震荡态势已有较长一段时间。但导致市场震荡的因素多种多样，股本融资带来的资金面变化固然会对短期内的股指走势形成一定影响，市场的中长期变动方向最终还是要由国内、国际宏观经济形势和上市公司盈利等基本面的因素来决定。投资者对全球经济前景持谨慎态度，又担心国内政策收紧可能造成本地经济放缓，才是造成近期股市下滑的原因。但中国经济增长的长期趋势不会改变，经历了前期调整之后，A股市场估值目前也已处于合理位置，未来预计有望重拾升势。面对大盘股发行，建议投资者也大可理性对待，不必畏之如虎。

　　首先，大盘股发行带来的“抽血效应”实质上相当有限，目前A股一级市场资金主要并不依赖于二级市场资金，而是来源于投资者自有打新资金和拆借资金。近年来A股IPO市场存在大量的资金专门申购新股，且其中相当部分是通过拆借方式进行新股申购的，使得几乎每逢大盘股发行，拆借利率均会大幅上升，自农行A股IPO于6月4日预披露以来，7天回购利率即已从2.21%上升至2.87%。

　　其次，从香港等国际资本市场的经验来看，也不是由新股发行来决定市场状况，在波动的市场中，具有优质基本面和良好行业发展前景的公司更能吸引投资者的瞩目。从以往经验来看，在市场处于低谷时发行的大盘蓝筹股，由于可比公司估值水平跟随大市回落，发行估值水平比较合理，其后市表现往往较好，为投资者提供了难能可贵的投资机会。本次农行A股的发行价格区间其实较其他国有大型上市银行有着相当合理的折扣，也低于此前市场的普遍预期，上市后是否同样能给投资者带来惊喜和回报，我们拭目以待。