广发证券：境外经验表明转型期消费行业表现佳

　　广发证券2010年中期投资策略报告会昨日在厦门举行。广发证券研究中心认为，短期内，我国经济已进入大复苏中的小滞涨，并逐步过渡到短期衰退，展望下半年市场风险仍未完全释放，但市场向下空间有限。第四季度行情能否向上取决于挽救经济走入小衰退的政策力度与长期转型的政策取向。

　　广发证券认为，中长期看，中国经济面临转型期的不确定性。从日本、韩国和中国台湾地区的经验来看，转型期中，经济增速并未出现明显下滑。随着经济的转型，工资增速和通胀率显著上升，产业结构和消费结构明显升级，最终投资比重下降。

　　在行业配置上，广发证券建议既要回避短期经济下滑的风险，同时也要挖掘经济发展规律中的长期价值。在滞涨阶段，家电、信息设备和服务、电子、农林牧渔、轻工、纺织服装、食品饮料和银行业的ROE可得到提升。同时，政策红利刺激消费将利好家电、汽车和医药；新兴产业政策将利好新能源、新材料等行业；汇改带来的升值预期利好地产、航空、造纸和公用事业；货币和地产政策松动则利好银行和地产。长期中，表现最好的行业相对集中在与消费相关的行业，包括医药、零售、食品饮料和个人用品等。记者 霍宇力