经济企稳回升 缘何未给持续低迷的股市注入动力 (2)

　　众所周知，2010年是中国经济形势最为复杂的一年。国内经济处在诸多两难抉择关口，外部形势依然严峻，处于一揽子刺激计划末期的中国经济，形势和环境复杂的程度超乎预料。在这样的背景下，大部分市场指标似乎都失去意义，“市盈率”“市净率”等指标已经被市场情绪所左右。其中，对于国内外经济复杂和不确定的谨慎态度，或已变成A股的“拦路虎”。

　　闫伟认为，与上述因素相比，A股市场新股发行、股指期货和融资融券试点等金融创新并不构成对市场的直接冲击。相反，中国股市融资能力的提升，恰恰是中国资本市场实力增强、中国企业融资渠道增加的具体体现；而金融衍生产品的适度推出，也使得A股市场向成熟健全迈出了关键的一步。

　　而对于农业银行等大盘股的发行上市，国泰君安证券总经济师、首席经济学家李迅雷表示，在合理定价的前提下，中小投资者在目前市场状况下能买到相对“便宜”的新股，从中长期看也是一个不错的选择。

　　但与上述因素相比，A股市场中的直接利空因素也清晰可见，中小市值个股估值依然偏高、新股发行中部分公司定价“虚高”，机构投资者追涨杀跌的非理性行为，从内在上给中国股市继续承压。

　　截至7月1日，深圳中小板股票的平均市盈率仍然达到39.54倍，而仅有90只股票的创业板市场平均市盈率更是高达56.29倍。

　　“去年不少中小板个股股价纷纷超过2007年A股大牛市顶点时的水平，在中小公司业绩弹性较大的特点下，今年的股价难免需要‘还债’。”上海一家大型券商研究所所长对记者说。

　　从A股外在环境看，发生主权债务危机的欧洲和面临增库存周期结束的美国成为市场关注的主要对象。虽然股市表现稍强于A股，但美国道琼斯指数、法国CAC指数、英国富时100指数、日经225指数今年以来也分别下跌6%-15%，体现出外部环境依然未能有效好转。