下半年限售股解禁市值超3万亿 业内称仍存压力

　　今年下半年，A股市场将迎来市值总计超过3万亿的限售股解禁潮。业内人士认为，虽然下半年的限售解禁以减持可能性不大的首发原股东限售股为主，但在可能面临的政策退出等条件下，下半年限售股解禁的压力仍然存在加剧的可能。

　　据统计，下半年涉及限售股解禁的上市公司共有488家(未包括10月之前还将发行的新股)，合计解禁股数为2848.21亿股，相比上半年猛增142.9%，截至今年7月1日的解禁市值合计31187.33万亿。其中，中国石油领衔的11月份解禁规模占比超过六成，成为下半年绝对的解禁高峰。解禁规模较大的个股包括，中国石油、中国神华、中国中铁、中海集运、中国远洋，单只个股的解禁股数均在50亿股以上。

　　分类别看，下半年首发原股东限售股解禁规模达到2286.6亿股，占比达到80.3%；股权分置限售股解禁与定向增发机构限售股解禁的占比分别为11.6%和7.6%。由于首发原股东限售股基本为国有大股东持有，解禁后通过二级市场减持可能性几乎为零，这也意味着下半年限售股解禁的实际压力并不大。

　　“像中国石油的大股东基本上没有套现的可能。因为央企作为第一大股东的上市公司，解禁后作出套现操作的目前没有先例，不论是银行类、保险类的，还是石油石化、钢铁。”西南证券分析师张刚指出。

　　根据平安证券对之前几个月的观察，目前市场减持意愿也比较稳定。分析师蔡大贵估计，下半年解禁的限售股中约有15%的股票会被减持，如果加上IPO的部分这一比例则会降到10%左右。照此计算，平均每个月有200亿的套现压力，全年的套现压力约为2000多亿。

　　但也有分析人士指出，在下半年可能面临的政策退出等条件下，限售股解禁的压力仍存在加剧的可能。

　　广发证券分析师李太勇指出，在人们对大小非解禁压力的看法发生转变的基础上，10年限售股解禁压力所造成的心理影响不会太大。但是，在某些条件下，限售股解禁的压力会再次凸显。从目前的情况来看，有三个因素支持这一情况的发生：首先是中国经济政策面临灵活调整，即宽松政策面临退出，这一风险很可能在下半年继续有所表现；其二，09年和10年同样是限售股解禁的高峰年，但是从09年A股市场限售股解禁的情况来看，该压力并不是太大，这就将减持风险向后累计；其三，从当前限售股的减持情况来看减持有向上趋势，一方面反应了解禁而未减持已经累计到一定程度，另一方面也可看出，减持方对当前减持环境的认可度在提高。

　　事实上，从实际减持需求看，多位分析人士均对下半年因资金面紧张引起的减持压力表示担忧。有观点认为，从管理层的政策方向来看，明年的信贷目标约在7万亿到8万亿之间，而光维持政府项目投资就在3万亿左右，这将导致普通企业的融资存在较大被挤出的可能，通过二级市场减持解禁限售股融资的办法可能被再次利用。记者 潘圣韬