三季度策略报告：寻找产业升级中超额收益

　　金元比联基金发布题为“期待转身”的策略报告认为，下半年经济增速将逐步减缓，因此短期经济存在一定滞涨风险，对三季度依旧保持谨慎态度。

　　金元比联表示，鉴于中国经济面临由投资出口驱动向消费驱动的方式转变，按照日本、韩国和中国台湾地区的经验，在这一转型过程中，依靠产业升级，实施进口替代和科技进步的产业将有一定超额收益，如新能源、新材料、生物医药、节能环保、电动汽车、信息通讯、电子信息和先进装备制造业，此外，拥有核心技术的且能推进内陆地区城镇化和产业区位转移的高铁制造业也能有相对收益。

　　金元比联基金认为，中国经济短期面临一定通胀风险，但随着年末通胀压力趋缓，传统行业产能利用率不断下降，中期通缩预期会有所浮现。从通胀到通缩转换这一过程，结合当前中国劳动力报酬上升这一趋势，具有定价权，产品需求价格弹性低且能有规模扩张的产业或许有投资机会，包括医药、中低端食品饮料、超市连锁等。(程俊琳)