华泰柏瑞张娅：弱市中关注ETF

　　尽管近期市场震荡下行，华泰柏瑞上证红利ETF基金经理张娅表示，投资者仍可能通过ETF获取超额收益：一是利用ETF增强做空股指期货效果；二是利用ETF变相做空指数成分股。

　　张娅指出，投资者通过卖空沪深300股指期货对指数进行做空时，如果判断未来大盘相对于中小盘存在相对优势(例如判断未来沪深300中的后200只中盘股票的跌幅将会明显大于其前100只大盘股票的跌幅时)，可以通过买入做多华泰柏瑞上证红利ETF＋卖空沪深300股指期货的方式，对冲掉沪深300指数大盘股票的表现，充分享受沪深300指数中中盘股板块的较大跌幅带来的收益。

　　最新统计显示，上证红利指数的50只成分股均为中证100指数的成分股，前者在沪深300指数中的权重约为17%，后者在沪深300指数中的权重约为60%。

　　如果投资者对于红利指数中部分成分股未来两日的走势看空，张娅表示，可以利用华泰柏瑞上证红利ETF变相做空成分股。具体方法如下：投资者对未来两日看空的成分股，可以按照清单规定进行允许现金替代，再按照清单规定买入其他成分股，申购成华泰柏瑞上证红利ETF份额，然后实时即时卖出该ETF。按照相关规定，现金替代部分是两个工作日内购入成分股，如果这二日内股市下跌，投资者就可以较低价格补入成分股，清算后可以获得相应退款，从而变相实现了做空。

　　张娅同时也指出，运用允许现金替代方式变相做空成分股有两个要求：一是做空成分股的权重之和不能超过55%；二是做空时间窗口最多仅为两个交易日。（程俊琳）