金鹰基金：市盈率较安全区域 不宜过度悲观

　　近期大盘再次出现大幅调整，体现了市场对宏观面的担忧，金鹰基金研究总监杨刚认为，国内外整个宏观经济、企业盈利等基本面都没有出现较之前的预期之外发生明显变化，但市场压力仍然存在。首先，推动美国经济09年下半年以来强劲复苏的几大因素已经出现衰减。从政策、先行指标、信贷、房地产等数据均显示美国阶段性超预期复苏似乎已经见顶。美国的股票市场也由于投资者担心经济复苏前景不佳而出现大幅下探，几大估值创出年度新低，这均预示着下半年美国经济将进入二次去库存的阶段。其次，国内经济放缓已经成为市场普遍的预期，并且也已作出反应，但数据的兑现目前尚无看到。特别是我们之前一直关心的通胀指标目前也还没有见顶回落。第三，政策面，基于政府加大力调结构的背景，政策的取向回到过去的模式可能性不大。目前政策组合拳能否成为经济的支撑力，市场还是有一定分歧的。因此在这几方面重要前提没有出现变化的情况下，我们仍然维持相对谨慎的态度，但是考虑到市场已经再相当程度上消化上述预期，而且市盈率已处在较安全区域，也不必过度悲观。(马薪婷)