期指基差走势低迷主力合约频现贴水

　　市 况

　　隔夜道指终结七连阴，沪深300现指昨日延续超跌反弹，午后走势较为强劲，技术性买盘进场推高中小盘股，现指几乎收于日内最高点，但成交量略有萎缩。期指合约走势明显弱于现指，7月合约盘中贴水成为常态，空头打压力度较强，持仓量连续第三个交易日下滑。

　　分 析

　　昨日股市与股指期货几乎平盘开市，期指各合约基差在股市开盘时即显露出较弱的态势。整个上午大盘横盘震荡，期指合约的基差逐级下探，即便在9点45分大盘冲高时主力合约依旧处于无套利区间中。全日的期现套利年化收益率峰值出乎意料地被最远月合约IF1012于9点45分夺得，仅为2.95%。午后大盘震荡上行，IF1007合约却频现贴水，贴水幅度随大盘上涨而逐渐扩大，下午13点25分直至收盘IF1007合约始终处于贴水状态，基差没有回升的迹象。次月合约IF1008全日几乎都处于无套利区间之内，属于期指挂牌交易以来较为罕见的现象。IF1009合约的套利年化收益率上午在1%附近波动，下午自4月16日以来首次走入无套利区间。IF1012合约的套利收益日内由3%下调至1%。如此低迷的基差走势自然无法激发套利者开仓，各ETF日成交缩量。期指基差在大盘红盘中走势极为低迷，上一次出现类似持续的主力合约持续贴水还得追溯到5月上旬的一根大阴线中。这些现象显示期指多头明显信心不足，空头打压意愿坚决，期指市场投资者对后市的看法仍偏空。而从持仓量减小来看，多空分歧亦有加大的趋势。

　　昨日期指合约呈现出近强远弱的态势，没有出现跨期套利机会。IF1008合约与IF1007合约的价差日内在14点到16点之间震荡，未受贴水行情影响。最远月合约IF1012的涨幅仍小于其余各合约，期指市场对于年内出现行情反转信心亦有所动摇。 (海通期货研究所 姚欣昊)