海富通：A股下半年不必过于悲观

　　海富通中国海外股票(QDII)基金经理杨铭认为，就中国概念股来说，事实上不必过于悲观。A股投资者更多担忧的是经济转型带来的风险，而境外投资者对中国经济的信心比国内投资者更强。

　　杨铭认为，除了中国经济一直有着良好的基本面表现外，有两大因素值得投资者对以中国概念股为代表的新兴市场抱有信心。首先，海外投资者与A股投资者偏好不同，A股市场上恐慌情绪蔓延时，投资者较少关注大盘股。而海外市场机构投资者比例更高，相对来说大盘股有着更好的流动性。中国概念股今年平均市盈率12.8倍，普遍预期明年市盈率达到11倍，显然低于历史平均水平，因此股市的吸引力在上升；其次，市场目前正在消化下半年全球经济放缓的预期，而欧洲经济体主要国家德国、法国的基本面情况仍然较好，美国股市作为成熟市场表现一直相对稳定，下半年出现全球恐慌性下跌的概率较低，且美国与欧洲也不太可能在货币政策上收紧。如果国内的调控政策在下半年出现一定程度的放松与调整，届时中国概念市场将得到更多的正面刺激，周期性较强的行业和个股仍有机会。

　　杨铭表示，展望下半年，各国实体经济将继续增长，但财政政策的刺激效应和补库存效应减弱将使增速逐步放缓。中国经济依然处于转型之中，市场会在宏观调控和转型之间寻求平衡。(李良)