券商直投宁波论剑 行业自律催生五大共识(2)

　　券商直投五项内控机制

　　就目前的现状而言，与会代表认为券商直投的专业能力、风控水平和投资管理效能当属PE行业的“正规军”。一是监管部门对试点证券公司规定了资本实力和管理能力等较高资质要求；二是设立直投专业子公司，健全投资决策制度和流程，完善风险评估和控制措施，具备专业化投资队伍，彻底实现与母公司间的法人隔离；三是业务规模有限制，投资金额不得超过证券公司净资本的15%；四是信息披露严格。直投子公司定期向监管部门报告业务运作、项目运作及退出安排、关联交易及合规状况、内控执行等情况；五是监管部门对直投与保荐业务关系的要求比国际通行做法更为严格。国内券商对同一企业开展保荐和直投业务，投资持股比例以7%为上限，超过7%应联合一家无关联保荐机构共同保荐。此外，直投子公司在合规管理方面还建立了有效内部约束机制，制定了人员执业操守要求。

　　券商直投三大优势

　　会上，与会代表还谈到了国内券商直投子公司的优势所在。与会代表认为，目前国内券商直投子公司主要有以下特点：

　　一是本土化、专业化。券商背景的直投子公司更贴近国内资本市场，实践经历丰富，对国内市场的运作规则、法律政策以及宏观经济环境有着深刻理解，比国外投行更具本土化优势。同时依靠人才优势和证券业务平台优势，项目判断更具经验，投资更加专业。

　　二是规范性、独立性。券商直投业务从一开始就坚持独立子公司的运作模式，其一举一动都处在社会公众和监管部门的监督之下，使得券商直投成为最规范、最阳光的PE。投资决策独立，内控程序规范，项目审核严谨。规范性使直投子更易赢得被投资企业信任。

　　三是客户多、服务全。一方面，券商直投依托证券业务平台，拥有遍布全国的渠道网络，能够共享证券公司客户资源，在项目发现挖掘和信息获取方面具有天然优势；另一方面，直投子公司既可以帮助企业优化股权结构，提高治理水平，实现规范运作，还可以为企业提供顾问咨询等增值服务。（韦小敏）