机构：多头攻势难一蹴而就 政策面改善仍存变数

　　多头攻势难一蹴而就

　　广州证券研究所：到目前为止，市场仍属空头状况，多头要从防守反击走向战略进攻显然不可以一蹴而就。 对于阶段行情，我们较为侧重的因素有两个：一是“估值底”的硬度，现在看起来支撑作用较佳；二是对宽松的预期是否会落空。如果这两个因素利于多头，则近千点的下跌将为多头提供足够的表演空间。行情方面，预计回暖有一定的持续性；上证指数冲高后在前期平台(2500至2600点)附近可能有所反复，这时候个股将开始出现分化走势，强势板块在经过整固后，有机会更上一层楼。

　　政策面改善仍存变数

　　海通证券研究所：6月下旬以来，国家主要领导人先后亲临湖南、浙江、山东等我国代表性工业省市进行实地调研，且有媒体报道中央高层委托有关机构自6 月底开始赴北京、上海、广州、深圳进行楼市调研，以此更真实地了解目前政策对房地产市场带来的影响，从而为决策层对上半年经济形势做最终判断和决定下半年宏观调控方向提供有力依据。

　　我们认为，尽管目前尚不能判断政策面已经转向，且年内官方曾明确宣布宏观经济政策面显著放松的可能性不大，但伴随近阶段市场对经济二次探底忧虑的加大，预计未来宏观经济政策面预期逐步获得改善的可能性正在增加。

　　当然，从不利角度看，鉴于已公布的6月份出口同比增速依然相对较高，且目前国内主要大中城市房价仍未出现显著松动。因此，政策面能否彻底改善仍存在变数。

　　就影响因素而言，建议重点关注周四农行挂牌上市、本月中旬即将陆续公布的今年上半年主要宏观经济指标数据对市场预期可能带来的影响。(成 之 整理)