“平深恋”跌宕翻过第一章 深发展静待深度整合

　　编者按 保险巨头收购银行、大股东易主、高管团队集体换届，多个重量级关键词，使得持续一年的平深恋分外吸引眼球。自“相恋”的那一刻起，这笔能够载入中国证券市场史册的巨大并购案就注定不平凡。从屡次谈判、一拖再拖到迅速入驻，平安和深发展的每一步举动都无不令市场感到惊奇。也许最精彩的故事才刚刚开始，在深发展拥入平安怀抱后，双方将如何整合将是平深恋最为华彩的篇章。

　　日前，深发展发布公告称，已经收到平安人寿缴纳的定向增发认购资金69.31亿元，扣除发行费用后，该行净募集资金69.07亿元。发行完毕后，中国平安和平安人寿累计持有深发展10.45亿股，占增发后总股本的29.99%。

　　至此，这场始自2009年6月5日的并购大案终于告一段落。而对平安和深发展而言，恋情的高潮似乎才刚刚开始，深发展将面临怎样的深度整合，又成为平深恋今后的焦点。

　　各得其所 平深相恋

　　2009年6月5日，深发展、中国平安股票双双停牌。10天后，一桩错综复杂的巨额并购案雏形浮出水面。平深恋就此揭开序幕，并且成为这一年金融业最为热门的话题之一。

　　复牌后第一时间发布的公告显示，当时深发展和平安寿险签署了《股份认购协议》。根据该《协议》，深发展拟向平安寿险非公开发行股票，发行数量不少于3.70 亿股但不超过5.85亿股，发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的100%，即18.26元/股，募集资金金额不超过106.83 亿元。

　　与此同时，平安寿险的实际控制人中国平安保险集团和深发展的第一大股东Newbridge Asia AIV III，L. P.(下称“新桥投资”)也签署了一份股份购买协议。按照最初约定的条款，新桥可以选择以人民币114.49亿元或平安新发行的2.99亿股H股为对价，出售其全部持有的5.2亿股深发展股票。

　　深发展还特此发布公告表示，增发和股份转让完成后，平安寿险及中国平安将列席公司一、二大股东之位，新桥投资则退而隐之。

　　作为旗舰级金融集团，平安集团已经囊获几乎所有的金融牌照，但银行业务发展缓慢一直成为其心中之痛。要在短时间内弥补此块短板，最快的途径莫过于并购一家较为成熟的银行。2009年的信贷投放使得银行业在狂欢的同时，资本充足率急速下降，这给予了平安一个千载难逢的机遇。

　　实际上，自2004年以来，深发展一直在用多种途径进行资本补充。2007年、2008年两年间，其就通过认股权证的行权补充核心资本57亿元。2008年，则通过发行次级债补充了80亿元。2009年，该行又发行了混合资本债15亿元。但是，截至2009年一季度末，该行的核心资本充足率和资本充足率依旧只有5.23%和8.53%，虽然符合监管要求，但在上市银行中排位靠后。

　　根据2009年监管层最新公布的政策，商业银行核心资本充足率不达到7%，将不得发行次级债。并且，监管层还要求将银行间互相持有的次级债将从附属资本中全额扣除。这两条政策无疑捅到了深发展的“要害”。为了能够继续补充资本，其唯一可选的途径便是先利用股权融资补充核心资本。深发展“缺血”，大股东新桥投资期满有意退出，中国平安在此刻洞察到了突破的软肋。