国泰君安：弱市看重组 关注中航系相关公司

　　国泰君安昨日发布最新A股伐谋周刊《弱市看重组，重组看中航》，建议关注中航系相关公司。

　　国泰君安认为，历史上看，弱势炒重组，似乎是A股市场的一个共识，这当中的内在逻辑在于：对投资者来说，股市低迷期间，一般也是经济景气下滑期间，大多数上市公司盈利预测都面临下调风险，因此投资的风险较大，对周期性板块尤其如此，因此重组板块的相对吸引力大大增加；对上市公司尤其是ST类上市公司来说，经济景气下滑期间想扭亏为盈的可能性较小，在面临退市风险的情形下，它们倾向于尽快找到下家实施重组，因此这期间重组进程将会大大加快；而对希望买壳或将非上市资产整体上市的重组参与方来说，在这时候实施重组，对应的被重组公司股价相对处于低位，这使得他们的重组成本大大降低，借壳上市方可以花更少的成本买到更好的空壳，整体上市方同样一块资产可以换得更多的上市公司股权，因此对他们来说也乐于在这期间实施重组。

　　重组股既包括ST股，也包括非ST股，虽然ST 类股票重组的收益是最大的，但是其风险也是最大的。投资非ST重组股的最大问题在于对重组时间的把握，因此首先考虑的是尽可能挑选短期内重组概率大的投资标的，而判断概率大小最可靠的依据无疑是股东承诺。三类股东的承诺中，我们比较关注央企承诺，一方面央企承诺的可靠程度高；另一方面央企的未上市资产中有大量优质资产，注入后对上市公司的业绩增厚会比较明显。归纳起来，我们寻找重组标的的方向可以归纳为：资产重组看央企；央企重组看军工；军工重组看中航。记者 钱晓涵