投行赶超经纪业务改写券商收入格局

2010年07月21日 09:48　来源：证券时报　

　　上半年多家券商投行业务收入占营收比例大幅提升，平安证券投行占比接近70%

　　从单家券商看，平安证券今年上半年投行收入占比最高——达67.33%。第一创业、中银国际、华林证券、日信证券该数据则分别达44.6%、38.25%、35.33%和31.05%。

　　一边是佣金率下降导致的经纪业务收入减少，另一边则是因中小项目的投行崛起所赚得盆满钵满。过去以经纪业务独大的券商营业收入构成正悄然变化：投行收入在营收构成中显著上升，行业整体占比从去年的5.7%上至至14%。在一批券商中已取代经纪业务而成为第一大业务收入，如平安证券投行收入占比最高已接近七成。

　　投行收入占比上升至14%

　　截至昨日，已有65家证券公司在银行间市场披露了今年上半年财务报告，其中有保荐承销资格且单项披露证券承销业务净收入的公司达44家。Wind数据显示，上述44家证券公司上半年合计营业收入为394.77亿元，证券承销业务净收入为54.38亿元，证券承销业务净收入占营业收入比例为14%。

　　“证券公司投行收入在证券公司各项业务收入中已经达成了一成以上了，这是证券行业一个值得关注的数据，对证券公司未来业务格局、网点设置、人员配置等都将产生重大影响。”深圳某知名券商办公室负责人对此如此评论。

　　Wind数据统计，此前三年证券承销业务净收入占营业收入比例情况分别为：2007年66家有可统计数据的证券公司该数字为3.57%；2008年69家证券公司该数字为5.78%；2009年69家证券公司该数字为5.72%。

　　西南证券研究员王大力表示，随着证券交易佣金的下降，证券经纪业务占比还会下降，而券商投行和创新业务还有很大的发展空间，“今后综合发展的券商未来合理的业务构成应为三三三制，即经纪业务、投行、创新业务各占总收入的三成，其他业务占一成。”

　　平安投行占比近七成

　　从单家券商看，平安证券今年上半年投行收入占比最高——达67.33%。而第一创业、中银国际、华林证券、日信证券4家公司证券承销业务净收入占比营业收入比例也分别达到了44.6%、38.25%、35.33%、31.05%。此外，民生证券、国信证券、渤海证券、德邦证券、中山证券该数据分别达到了28.74%、24.74%、24.65%、22.82%和21.40%。

　　对于上述券商今年以来投行业务占比大幅上升的原因，王大力认为，此前IPO的暂停导致大量储备项目计入今年，而创业板的推出又为券商投行提供新的业务来源；另一方面，今年以来随着价格战的加剧导致经纪业务收入整体下降，股市低迷导致不少券商自营业务处在亏损边缘上。

　　对此，一些券商高管也比较认可。上海某大型券商分管投行的副总裁表示，今年的数据和往年可比性不强。今后不是所有券商都能做承销保荐业务。

　　另一位券商投行部负责人则表示，今后投行业务见长的券商相关业务的收入占比将可能维持在相对较高的水平。但项目不多的券商因人力成本较高，仍可能在一段时间内持续亏损。（桂衍民）

　　部分券商投行收入占比概况

　　简称营业收入金额(万元) 证券承销业务净收入(万元) 投行收入占比(%)

　　平安证券 179，769.99 121，043.98 67.33

　　第一创业证券 45，148.02 20，137.95 44.60

　　中银国际证券 104，363.16 39，918.09 38.25

　　华林证券 24，036.42 8，492.00 35.33

　　日信证券 3，967.61 1，232.05 31.05

　　民生证券 59，217.75 17，016.80 28.74

　　国信证券 315，671.76 78，112.49 24.74