上证央企50ETF期现套利分析

　　在股指期货的期现套利中，运用ETF来拟合现货指数，即以ETF拟合误差来换取套利操作上的便利性，其关键是能够将ETF组合拟合现货的误差降到最小。

　　目前市场上主要ETF品种有上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF、中小板ETF、上证央企50ETF、红利ETF等。海通证券近期利用工银上证央企50ETF分别与上证50ETF、深100、中小板三只ETF构造两只ETF的组合，根据日内分钟数据，回归模拟沪深300指数。以10个交易日作为最小时间窗口，以5个交易日作为单位不断增加样本内数据的长度，最长的样本内数据长度为120个交易日。

　　从三种组合表现来看，央企50和深100的组合跟踪效果最好，跟踪误差最小。从收益走势来看，中间有些天出现负收益，意味用ETF组合替代现货进行套利的风险来自ETF组合与沪深300指数的跟踪误差。(记者朱华)